【国盛-2026研报】当前如何看鸿路钢构市值空间？.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20260111

年月日

建筑装饰

当前如何看鸿路钢构市值空间？

公司25Q4订单增长稳健，钢结构龙头具显著α。公司25Q4新签订单增持（维持）

68.4亿元，同增7.3%，环比Q3提速3.1pct（单季增速创近2年新高）；

2025全年新签订单291亿元，同增2.8%，环比Q1-3提速1.3pct（计（行业走势

增速亦创近2年新高）。考虑到25Q4/2025年钢价（热轧卷板）分别同比

-6.9%/-8.6%，我们预公司25Q4/2025年签单吨位数应均有2位数增建筑装饰沪深300

长。公司近期签单逆势取得较强α，我们预主因：1）工期与质量优势显30%

现：通过运用布局全国的520万吨基地、智能化产线，以及统一销售、采22%

购、技术、信息技术平台等优势，对加工精度高、制造难度大、工期要求

14%

紧的钢结构订单具有较强的竞争优势，相关优势持续显现。2）海外扩张：

公司已陆续取得美国钢结构协会AISC、欧盟EN1090-1，2和ISO3834认6%

证、英国建筑钢结构法规（UKCA）认证，后续钢结构产品出口规模有望加-2%

大。3）聚焦高景气赛道：从25Q4公告的大单中可见较多电芯、造船、新-10%

能源汽车等项目，公司通过深挖制造业细分景气市场需求，持续快速签单、2025-012025-052025-092026-01

提升市占率。此外，12月制造业PMI指数50.1%，环比上月提升0.9pct，

自2025年4月以来首次回升到50%以上，显示国内制造业需求亦有回升作者

趋势，护航公司后续签单持续改善。分析师何亚轩

公司25Q4生产提速，2026年产量有望延续提速趋势。25Q4公司产量执业证书编号：S0680518030004

141.1万吨，创历史单季产量新高（月均产量47万吨），同增11.9%，较邮箱：heyaxuan@

Q3提速3pct；2025全年产量502.1万吨，同增11.3%，年产量首次突破分析师廖文强

500万吨，设产能利用率达97%，环比2024年大幅提升10pct。25Q4执业证书编号：S0680519070003

生产提速，我们预主因：1）在前述因素驱动下，公司邮箱：liaowenqiang@

Q4订单相对充

裕。2）截止2025年9月，公司十大生产基地已规模化投入使用近2500分析师程龙戈

台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站，机器人可多班倒实现公司执业证书编号：S0680518010003

实际产能利用率显著提升，预Q4相关效益开始显现。3）公司还研发应邮箱：chenglongge@

用了全自动钢板剪切配送生产线、智能高功率平面激光切割设备、智能四相关研究

卡盘激光切管机、智能三维五轴激光切割机等软硬件体系，搭