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行业日期

有色金属周报2024年4月19日

有色金属研究团队

研究员：张平

021

zhangping@

期货从业资格号：F3015713

研究员：余菲菲

021

yufeifei@

期货从业资格号：F3025190

研究员：彭婧霖

021

pengjinglin@

期货从业资格号：F3075681

请阅读正文后的声明

有色周报

目录contents

铜-3-

碳酸锂-8-

铝-13-

镍-21-

锌-27-

请阅读正文后的声明-2-

有色周报

铜

一、行情回顾与操作建议

行情回顾：本周沪铜主力继续上涨，沪铜主力最高涨至79840，接近历史高

位，沪铜总持仓超60万手，创历史新高，盘面05-06价差维持在200附近震荡。

伦铜最高涨至9843，创两年以来新高，伦铜持仓量也明显增长，COTR持仓报告显

示截止上周五基金净多持仓环比增45%至47165手，而商业净空持仓环比下降2.9%

至92812手，LME价差继续呈现25年12月前正向结构，26年-27年反向结构，

英美限制俄铜交易令未来LME仓库中俄铜货源下降，LME0-3和3-15正向结构均

缩窄；COMEX铜最高涨至450.25美元，总持仓量增加接近历史高位，CFTC持仓报

告显示截止上周二基金净多持仓环比增加321%至43232手，商业净空增加27%至

69105手。全球主要交易所铜价在本周均增仓上行，资金入场意愿高涨，从海外

公布的持仓报告可以看出做多资金主要来自于宏观基金，本周宏观形势好转，国

内央行、发改委密集发声提振市场信心，美元指数上行步伐放缓，同时临近五一

假期国内下游补货令短期现货压力暂缓，铜价在周三结束调整开启新一轮涨势。

操作建议：基本面中期状况利好铜价，3月份的中美制造业PMI回暖，市场

押注中美开启补库周期，同时铜矿供应紧张，加工费接近0，未来炼厂减产预期

在增强，中期需增供减支撑铜价。短期现货有边际好转迹象，国内现货市场去库

进程受高铜价影响持续延后，但下周五一长假下游有补货需求，库存可能小幅下

降，海外市场价差结构在收缩，铜价在现货端拖累暂缓的影响下，其主导逻辑将

再度回到宏观，国内宏观发力频频，发改委和央行频频向市场释放利好信息，中

国经济恢复的信心在不断加强，沪铜涨势持续强于伦铜，叠加美元指数涨势放缓，

内外宏观助推铜价攀高。预计铜价将走强，维持逢