工业企业效益数据点评：利润走弱的两大缘由.docx

事件：12月27日统计局公布11月工企效益数据，营收累计同比1.6%、前值1.8%；利润累计同比0.1%、前值1.9%。11月末，产成品存货同比4.6%、前值3.7%。

核心观点：利润继续走低，源自其他损益回落的短期拖累及成本压力等中期约束

总体：11月利润同比继续走低，主因其他损益对利润同比的拉动明显回落。11

月工业企业利润当月同比回落4.6个百分点至-13.4%。从影响因素看，利润率对利润

增速的拉动明显回落7.5个百分点至-13.1%；其背后更多是其他损益项（投资收益、营业税金及附加等杂项支出）等短期指标对利润同比的拉动明显回落，较前月下行

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