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交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号

有色金属产品周报—铝

2024年4月21日

研究员：王跃

交易咨询：Z0002220

审核：唐韵Z0002422

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本周观点

•铝：

•国内：本周铝运行产能持续抬升，云南复产基本落地。铝下游开工受到铝价等方面

抑制，开工率再度走弱。但美国近期强劲的就业数据及高位的通胀数据使得美联储

降息预期再度推迟，国内“以旧换新”等利好政策不断推进，消费端仍保持乐观预

期。下游消费端预期仍然乐观向好，叠加海内外宏观经济数据向好，后续铝价偏强

震荡。

•外盘：中东局势升级，俄铝再受英美制裁，拜登宣称对中国铝材加征关税等消息，

加剧了全球铝金属市场的动荡。

基本面要点

•价格：

本周，沪铝主力合约价格突破至20350元/吨，周环比下跌-0.54%。自2022年6月以来，上周沪铝收盘价首次突破2万/吨压

力线，横盘近两年之久终于破局，本周持续维持在2W支撑位之上。

•供给：

氧化铝供给：本周，氧化铝产量158.064万吨，环比增加2.24万吨，处于历史同期最高位。截止2024年2月底，氧化铝进口

29.22万吨，出口13.92万吨，净出口15.30万吨，进出口与净进口量均较1月下降。

本周，国内电解铝总产量为81.19万吨，远高于历史同期水平，环比增加0.41万吨。

•需求：

铝材开工率由于春节过后回升，符合历史季节性。下游终端房地产拖累，但新能源和光伏数据向好。

•利润：

国内电解铝成本小幅上探，主因周内氧化铝现货市场出现小幅上涨，其他成本暂稳。

为主

•库存：

本周，电解铝社会库存维恢复去库态势，周四社库减少0.7万吨，厂库减少0.8万吨。铝棒厂库减少0.72万吨，社库增加0.5万吨，仍

处于历史同期高位。铝锭厂库降至7.2万吨，铝棒社库较周一下降0.7万吨。铝锭与铝棒的综合库存持续下降至150.86万吨。

•基差：

沪铝基差（现货-期货）为-10元/吨。连一月差和连三月差跌至水面下。

东亚期货3

1宏观经济

2价格

目录

3基本面分析

4基差

1.宏观经济

•国内宏观

•3月份，全国城镇不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为7.2%，较上月（2月份为6.4%）上升0.8个百分点。其他年龄段方面，全国城镇不包

含在校生的16-24岁劳动力失业率