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有色金属周报

美国经济数据分化，但商品价格上行愈发确定2024年04月27日

➢本周（4.22-4.26）上证综指上涨0.76%，沪深300指数上涨1.20%，SW有色指推荐维持评级

数下跌-2.04%，贵金属方面COMEX黄金上涨3.98%，COMEX白银上涨9.42%。工业

金属价格LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.36%、0.31%、-0.05%、-0.18%、

-1.39%、-9.09%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.95%、-

2.93%、-0.68%、-0.67%、5.46%、12.34%。[Table_Author]

➢工业金属：美国经济数据低于预期但仍偏强，国内政策端维持加码，继续看好金属

价格。核心观点：据初步估计，美国国内生产总值折合成年率增长1.6%，不及市场预

期；国内政策端持续加码，继续看好金属价格。铜方面，供应端，SMM进口铜精矿TC

指数报4.11美元/吨，周内环比下降0.12美元/吨，加工费继续下跌，全球或因赞比亚和

刚果金的停电减少约15.2万吨铜供给，供应扰动持续；需求端，SMM国内主要精铜杆

企业周度开工率超预期上升0.93个百分点，录得70.68%，主要系备库需求产量上升。

铝方面，供给端，本周国内电解铝运行产能维持在4240万吨左右，在第一批复产完成的

分析师邱祖学

基础上，运行产能维持增长为主；需求端，国内铝下游开工整体持稳，海外需求给与支

执业证书：S0100521120001

撑，3月中国铝箔出口量为12.48万吨，环比上升27.53%，同比上升7.64%，周内去库

邮箱：qiuzuxue@

3.7万吨，开始提速。重点推荐：洛阳钼业、紫金矿业、神火股份、西部矿业、金诚信、

研究助理袁浩

中国有色矿业、中国铝业、云铝股份。

执业证书：S0100123090011

➢能源金属：供给恢复，5月需求预期偏弱，短期价格或维持震荡。核心观点：扰动邮箱：yuanhao@

消退后供给开始缓慢恢复，下游补库需求依然存在，短期价格或维持震荡。锂方面，供

给端，锂盐企业生产仍维持缓幅恢复节奏，预期4月进口碳酸锂量或维持3月同期水

平，供应端整体呈现恢复节奏；需求端，五一假期前部分企业备库需求仍存，价格或继相关研究

续维持震荡。钴方面，供给端，目前电钴供应较为充足，开工率维持偏高水平，但仍需1.有色金属行业海外研究系列深度报告：印

关注赞比亚电力紧张对刚果地区钴供应的扰动；需求端，实际刚需采购较弱。我们预计尼：资源开发的“蓝海”-2024/04/23

短期钴价弱稳为主。镍方面，供给端，受限于原料到厂延期以及MHP现货难寻，当前