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汽车行业2026年度投资策略报告：不必悲观，结构存机会.docx

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    1、总量回顾和展望：2025年整体平稳收官，2026年预计商强乘弱 9

    、乘用车：2025年月度同比增速前高后低，2026年整体预计同比承压 9

    、总量：2025年以旧换新支撑行业总量，2026年预计总量承压 9

    、库存：2025年10月乘用车去库存明显，后续有望进入补库存阶段 10

    、结构：新能源渗透率继续提升，出口依旧高增，自主份额提升 11

    、大中客车：2025年前10月出口高增内销略增，2026年出口增速有望持续、内销下降空间不大 14

    、出口：2025年前10月同比增24.2%，新能源占比提升 15

    、内销：2025年公

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