多措并举推动债务风险化解_化债取得一定成效--陕西省城投企业财务表现观察_14页_1mb.pptxVIP

研究报告 1;一、陕西省债务管控情况

陕西省制定一揽子化债方案，多种化债举措协同化债，依托于金融资源的同时，争取国家化债资金支持，各地市在国家及陕西省化债方案下根据区域情况制定相关措施及规划，在债务置换及债务化解方面取得一定成效。

2023年7月，中央政治局会议明确指出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，此后化债文件及配套打补丁文件陆续出台。陕西省作为西部

经济大省，针对债务压力较大的情况，省政府及下属各地市陆续出台多种化债举措，包括设立区域稳定发展基金，着重解决短期流动性压力；协调金融机构提供融资支持、实施债务置换、展期及债权收购等风险缓释措施；争取中央化债资金支持，优化债务结构、降低融资成本；此外，区域也积极通过盘活存量资产、拓展收入来源等方式多措并举推动债务风险化解，具体化债措施如下。

表1 近年来陕西省主要化债政策及获得金融机构支持情况;;;投公司为样本进行分析。需说明的是，由于部分地市的发债城投公司数量较少或仅一家样本企业，其财务表现可能具备特殊性，样本可能无法代表区域整体情况；且不同城投企业记账方式或存在差异，数据所代表的经济含义与实际情况可能存在偏差；汉中市及铜川市无存续债券城投企业，不进行财务指标分析。

投资方面：近年来，随着陕西省债务管控力度的加大和化债的持续推进，城投公司财务报表表现为投资增速持续放缓。陕西省区域城投公司城建类资产占三类资产规模的七成左右，关中平

原和陕南秦巴山区城投公司投资以城建类为主，自营类及股权基金投资类占比较高的城投公司主要集中在陕北能源丰富或关中产业较为发达的地区。商洛市、延安市和宝鸡市城投公司2024年

三类资产投资增速居前。

表3 投资类指标选取及含义;资料来源：联合资信根据Wind整理

图1 陕西省城投公司的投资类指标规模及增速

分区域看：陕西省城投公司样本主要集中在西安市，其他地市城投公司三类资产投资规模不大。从投资结构来看，城投公司城建类资产占比相对较高的地市包括安康市、宝鸡市和西安市，占三项投资总额的比重均超过70%，主要集中在关中平原和陕南秦巴山区；自营类资产占比相对较高的地市为榆林市、渭南市、延安市和咸阳市，占三项投资总额的比重超过34%；股权和基金投资类资产占比相对较高（占三项投资总额的比重超过15%）的地市包括宝鸡市和榆林市，自营类及股权基金投资类占比较高的城投公司主要集中在陕北能源丰富或关中产业较为发达的地区。

从投资增速看，截至2024年末，陕西省多数地级市城投公司的三类投资（城建类资产、自营类资产、股权和基金投资类资产）呈增长态势，其中商洛市城投公司三类投资合计增速最高，达14.64%，其基数规模较小，延安市和宝鸡市三类投资增速紧随其后，均大于8%。截至2024年末，城投公司三类投资合计增速为负的地级市为榆林市，主要系部分水库类在建工程转固使得自营类资产减少所致。商洛市、延安市和宝鸡市城投公司城建类资产增速相对较高，均超过13%，榆林市城投公司受项目移交等影响城建类资产略有下降，其他地级市城投公司城建类资产投资增速位于3.2%~7.7%之间。安康市城投公司自营类资产增速最高（为9.57%）；延安市城投公司的股权和基金投资类资产增速最高（为56.58%），主要系新增区域内其他城投公司股权所致。由于不同城投企业记账方式存在差异，加之样本影响，上述占比可能存在偏差。;资料来源：联合资信根据Wind整理

图2 陕西省各地级市城投公司的投资类指标规模及增速

回款方面：近年来，在地方财政承压背景下，陕西省城投公司应收账款规模持续增长，受台账内拖欠企业账款“应清尽清”政策及城建业务投资增速减缓影响，应收账款规模增速持续放缓。陕西省城投公司应收账款主要集中于西安市；宝鸡市城投公司应收账款规模最小，近年来持续压降；榆林市和咸阳市城投公司应收账款增长较快。

表4 回款类指标选取及含义;资料来源：联合资信根据Wind整理

图3 陕西省城投公司应收账款及增速情况

分区域来看，截至2024年末，西安市城投公司应收账款规模最大，达2600亿元，西安市外

城投公司应收账款基数较小，规模均低于70亿元，其中渭南和延安市的规模相对较高，宝鸡市

规模最小。从增速来看，截至2024年末，榆林市和咸阳市城投公司应收账款增长较快，同比增速分别为117.18%和34.73%，其中榆林市城投公司的应收政府类款项较低，主要系贸易销售、化工

和工程等业务产生的应收账款，咸阳市城投公司主要为应收政府类款项，宝鸡市城投公司应收账款下降36.09%，其他地级市城投公司应收账款规模变化不大；截至2025年6月末，榆林市和延

安市城投公司应收账款增长明显，增速分别超过29%和10%。;流入规模较大的