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2025年CPA《财务成本管理》资本结构重点突破卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、单项选择题（本题型共10小题，每小题1分，共10分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最合适的答案，用鼠标点击对应选项。）

1.根据MM理论（有税），增加公司债务比例通常会降低加权平均资本成本（WACC），主要原因在于（）。

A.债务利息具有抵税效应

B.债务融资成本低于权益融资成本

C.增加债务可以提高股东权益的报酬率

D.债务融资可以降低财务困境成本

2.在计算加权平均资本成本（WACC）时，使用市场价值权重的优点在于（）。

A.数据容易获取

B.反映了公司当前的资本结构

C.符合税法的要求

D.与公司的目标资本结构一致

3.下列关于股利增长模型（Gordon增长模型）计算权益资本成本的表述中，正确的是（）。

A.模型的准确性不受公司股利支付政策的影响

B.模型主要适用于那些股利支付稳定且增长预测可靠的成熟公司

C.模型的计算结果必然高于使用资本资产定价模型（CAPM）得到的结果

D.模型中的股利增长率的估计可以完全依赖历史数据

4.某公司预计下年的税前债务成本为8%，适用的企业所得税税率为25%。则该公司的税后债务成本约为（）。

A.6.0%

B.6.5%

C.8.0%

D.10.0%

5.优序融资理论认为，公司融资通常遵循的顺序是（）。

A.首先发行新股，其次发行债券，最后使用内部资金

B.首先使用内部资金，其次发行债券，最后发行新股

C.首先发行优先股，其次使用内部资金，最后发行普通股

D.首先使用银行借款，其次发行短期融资券，最后使用内部资金

6.以下哪项不属于财务困境成本中的一次性直接成本？（）

A.诉讼和律师费

B.债权人强制性地要求公司立即偿还债务

C.公司资产被低估出售的损失

D.公司管理层的精力和时间被大量牵扯，导致经营效率下降

7.根据权衡理论，当公司负债水平较低时，增加债务带来的利息税盾收益大于增加的财务困境成本，因此公司价值会随着负债水平的提高而增加。这个关系可以用什么图形来近似表示？（）

A.一条水平直线

B.一条向上倾斜的直线

C.一条向下倾斜的直线

D.一条先上升后下降的曲线

8.公司的财务杠杆系数（DFL）衡量的是（）。

A.息税前利润（EBIT）变动引起净利润变动的幅度

B.息税前利润（EBIT）变动引起每股收益（EPS）变动的幅度

C.销售收入变动引起息税前利润（EBIT）变动的幅度

D.销售收入变动引起每股收益（EPS）变动的幅度

9.在使用可比公司法计算目标公司的权益资本成本时，为了减小公司规模、盈利能力、股利政策等方面的差异对计算结果的影响，通常需要进行（）。

A.贝塔值的平价调整

B.市场风险溢价（MRP）的修正

C.收益率的规模调整

D.股利支付率的标准化调整

10.对于一个成长性较高的科技公司而言，相对于成熟的消费类公司，其权益资本成本通常（）。

A.更低

B.更高

C.相同

D.无法确定

二、多项选择题（本题型共5小题，每小题2分，共10分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出所有你认为正确的答案，用鼠标点击对应选项。每小题所有答案选择正确的得分；错选、漏选均不得分。）

1.以下哪些因素会影响公司的资本结构决策？（）

A.公司的盈利能力

B.公司的经营杠杆水平

C.政府的税收政策

D.市场上的利率水平

E.公司管理层的风险偏好

2.以下关于资本资产定价模型（CAPM）的表述中，正确的有（）。

A.CAPM是基于风险与收益相匹配的基本原则

B.CAPM中的系统性风险用股票的贝塔系数（β）衡量

C.无风险利率通常用国库券的收益率来估计

D.市场平均报酬率是投资者预期投资于整个市场组合的收益率

E.CAPM可以用来估计任何资产或投资的必要报酬率

3.债务融资相对于权益融资可能带来的好处包括（）。

A.利息可以在税前扣除，具有税收屏蔽效应

B.可以利用财务杠杆放大股东的投资回报

C.债务融资的期限通常较短，风险较