【申港-2026研报】食品饮料行业研究周报：CPI连续三月同比涨幅扩大，传统消费品类或底部改善.pdfVIP

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业CPI连续三月同比涨幅扩大传统消费品

研类或底部改善

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——食品饮料行业研究周报

投资摘要：评级增持（维持）

每周一谈：CPI连续三月同比涨幅扩大传统消费品类或底部改善

2026年01月12日

公司调整i茅台产品投放，飞天茅台酒批价震荡回升。根据小茅i茅台、微酒

和酒业家消息，贵州茅台于元旦开始在i茅台上架开售飞天53%vol500ml贵

行州茅台酒，并在后续几天调整限额数量和精品茅台、公斤装等非标产品的上架王伟分析师

业投放策略。上周，2026年茅台酒全国经销商会长联谊会召开，公司表示在此SAC执业证书编号：S1660524100001

研次53%vol500ml贵州茅台酒上线的9天时间里，平台新增用户超270万、成

交用户超40万。该产品上架带动线下门店的咨询量和客流量上涨。wind数据

究显示元旦至今飞天茅台批价震荡后回升，截至1月11日，散瓶/整箱批价周环行业基本资料

比分别回升40/30元/瓶。酒业家调研显示，飞天茅台上线i茅台后，线下经

周股票家数124

销商的销售并未受到明显冲击，出货量与价格均呈现平稳运行态势，渠道调整

报或显示自营与分销、线上及线下渠道的配合，实现了更好的理顺量价关系，触行业平均市盈率21.5

市场平均市盈率14.5

达和发掘潜在用户群体，价格变动带来的增量需求仍有提升空间。

口子窖近期发布2025年年度业绩预减公告，公司预计全年实现归母净利润同行业表现走势图

比减少50-60%。公司核心利润来源高端窖产品销量大幅下滑，管理费用、销

售费用下降幅度小于营收下降幅度。36%

27%

我们认为，在人民币汇率升值、市场震荡走高等有利条件下，白酒作为大消费

18%

重要子板块配置价值凸显。当前至春节或为白酒阶段性承压阶段，白酒在春节

申9%

旺季需求如何仍待观察，预计酒企渠道库存、批价、报表业绩慢于需求改善，

港业绩回落期间渠道库存、批价等动销或业绩改善的指标有望催化板块行情。当0%

-9%

证前股价位置下板块行情或先于基本面企稳回升，建议关注结构性机会，优先从2025-012025-042025-072025-102026-01

券渠道出清、经营改善、场景承接、股息率角度寻找白酒投资标的。食品饮料沪深300

12月CPI连续第三个月同比涨幅扩大，大众品或迎传统消费品类底部改善机

股会。近期公布的12月CPI同比增长0.8%，连续第三个月为正且同比涨幅加大，资料来源：申港证券研究所

份逐步强化的价格信号或提振市场