【华创-2026研报】台积电（TSM）：2025Q4 业绩点评及法说会纪要：25Q4利润创历史新高，大幅提高资本开支预算加速产能扩张.pdfVIP

会议纪要

证券研究报告电子2026年01月16日

台积电（TSM）2025Q4业绩点评及法说会纪要

会议时间：2026年1月15日

25Q4利润创历史新高，大幅提高资本开支预

会议地点：线上

算加速产能扩张

❖事项：华创证券研究所

2026年1月15日台积电发布2025年Q4季度报告，并召开业绩说明会。

2025Q4台积电实现营收10460.9亿新台币（YoY+20.5%，QoQ+5.7%），以美证券分析师：岳阳

元计为331亿美元（YoY+25.5%，QoQ+1.9%），超过指引区间高点（上一季度

邮箱：yueyang@

展望为按照美元计算，322-334亿美元营收）。25Q4归母净利润5057.4亿新台

执业编号：S0360521120002

币（YoY+35.0%，QoQ+11.8%）。

证券分析师：吴鑫

❖评论：邮箱：wuxin@

四季度业绩超指引上限并创单季度历史新高，产能利用率提升带动毛利率改执业编号：S0360523060001

善。25Q4实现营收10460.9亿新台币（YoY+30.3%，QoQ+6%），以美元计为联系人：卢依雯

337.31亿美元（YoY+25.5%，QoQ+1.9%），超过指引区间高点（上一季度展望

邮箱：luyiwen@

为按照美元计算，322~334亿美元营收）；25Q4毛利率62.3%，较上季度的

59.5%继续改善，主要得益于成本改善、有利的外汇汇率和更高的产能利用率；

25Q4归母净利润5057.4亿新台币（YoY+35.0%，QoQ+11.8%）。从全年来看，

2025年实现毛利率59.9%（YoY+3.8pct），主要反映了产能利用率的提高和成相关研究报告

本改善的努力，部分被不利的外汇汇率和海外晶圆厂的利润率稀释所抵消。《美光科技（MU）FY2026Q1业绩点评及业绩说

明会纪要：各业务单元均创营收记录，毛利率大

人工智能需求旺盛，台积电加速产能扩张以缓解芯片供应瓶颈。2025年人工幅超过指引上限》

智能需求强劲，AI加速器收入占比很高。管理层将2024–2029年AI加速器收2025-12-19

入复合年增长率预测调高至50%左右。客户及云服务提供商确认AI需求真实《英伟达（NVDA）FY26Q3业绩点评及业绩说明

且强劲，台积电芯片供应成为当前瓶颈。公司正在加速产能扩张，包括台湾和会纪要：业绩与指引双双超预期，GB300+Rubin系

列5000亿美金在手订单清晰可见》

亚利桑那州，并在亚