CXO跟踪报告_关注新分子的成长性与国内景气度修复的传导_21页_2mb.pptxVIP

;;走势复盘

2024-2025板块走势复盘：2024年上半年，CXO板块在美国生物安全法案事件催化、各企业业绩增速预期调整等因素的影响下继续走低； 2024年9月，国内股市出现政策驱动性牛市、地缘风险短期出清，CXO板块股价同步上涨；2025年3月，部分CXO头部上市公司订单数据超预期 ，二级市场估值注入；2025年4月，特朗普政府关税政策的频繁变化对股市带来了短期扰动；2025年二、三季度，随短期扰动出清、（国内市场 ）下游创新药结构性牛市、部分头部企业定期报告的兑现与预期上调，板块股价进一步上升。四季度，美国2026年国防授权法案与1260H清单不确 定性升级，同时市场风格调整，部分企业股价下跌。年末，猴价变化+国内数据亮眼，部分内需票股价大幅抬升。;宏观维度

降息周期下医药生物投融资环境、药企外包需求向好。美联储在2022年3月至2023年7月进行了总共11次、总计5.25个百分点的加息后联邦基金 利率达到5.25%至5.5%，货币政策转向宽松，经过2024年-2025年数次降息后，12月10日联邦基金利率目标区间为3.50%-3.75%。美联储12 月10日最新点阵图，美联储官员2025年联邦基金利率预测中值为3.50%-3.75%、2026年预测中值为3.25%-3.50%、2027年预测中值在

3.0%-3.25%，2028年预测中值在3.0%-3.25%，远期目标中值3.0%。相较于前次6月点阵图，预期基本一致，整体上未来仍处于降息周期

（或受未来失业率/通胀数据、中期选举影响），医药生物一级市场投融资环境或向好，biotech医疗外包服务需求有望改善。;宏观维度

随着2026年美国国防授权法案的颁布及1260H清单未来的更新与调整，地缘风险不确定性逐步释放。

根据美国2026财年《国防授权法案（NDAA）》，从法案SEC851的直接影响范围与影响周期来看，影响有限。关注三点：

中国CXO企业是否进入1260H清单？

实际影响落地周期？

美国医保是否受法案关联？;CXO跟踪报告;CXO跟踪报告;CXO跟踪报告;CXO跟踪报告;CXO跟踪报告;CXO跟踪报告;CXO跟踪报告;CXO跟踪报告;CXO跟踪报告;CXO跟踪报告;CXO跟踪报告;CXO跟踪报告;CXO跟踪报告;CXO跟踪报告;西南证券研究院;