数读IPO系列_2025年沪深新股总结_36页_1mb.pptxVIP

证券研究报告新股专题报告2026年1月6日;核心观点;二级市场方面，“择时”仍是提升投资收益和投资胜率的关键；以新股周期来看，情绪低点或上行周期上市新股的二级市场表现明显优于其他时间上市的新股。由于大部分新股首日再定价较为极致、叠加市场风险偏好未出现大幅升温，新股上市后二级市场表现多以震荡波动为主；2025年沪深新股平均二级市场投资收益为14.53%、较2024年有所收窄，二级市场投资胜率为33.33%、较2024年有所抬升。具体来看，假设将新股板块的二级表现按上市板、行业、以及上市月份进行自上而下的归因分析，其中，上市板块方面，创业板新股在投资胜率及投资收益率方面均位居第一；行业方面，电子、社会服务等行业二级市场收益领跑多数行业；月份方面，六月新股二级投资收益率及投资胜率处于领先。从上述三大因素的区分度来看，“月份”对二级市场投资收益的区分度最为显著，“择时”依旧是提高投资收益和投资胜率的关键要素。假设自下而上的个股分析来看，新股上行周期前端上

市的新股在二级投资收益排行榜中明显占优，尤其是具备一定行业稀缺性、或主题热度较高的新股表现更为突出。;目录;;1.12025年沪深新股发行节奏温和提速，制度改革持续深化或成主因;假设将2025年上市沪深新股按所属行业（依据2021版申万一级行业分类，下同）进行划分，新股发行数量排名前五的行业依次为电子、汽车、电力设备、医药生物、基础化工，与国家发展新质生产力的战略导向高度契合。其中，2025年来自电子、汽车、电力设备行业的新股比例分别为21.11%、15.56%、14.44%，合计达51.11%；前三大行业集中度较2024年同比增加1.76个百分点，连续四年实现抬升。;1.22025年沪深IPO募资规模显著提升，新股发行数量与大型募投项目数量双增为关键驱动;1.22025年沪深IPO募资规模显著提升，新股发行数量与大型募投项目数量双增为关键驱动;1.32025年沪深IPO平均募集资金实现跃升，其中科创板实现翻番;1.42025年首发募集资金规模排名前十的新股;2025年沪深新股一级市场表现;2.12025年沪深网下打新收益率总体较去年持平，但大资金账户收益率抬升;2.12025年沪深网下打新收益???总体较去年持平，但大资金账户收益率抬升;2.2.1在严控上市质量的前提下，新股发行数量迎来小幅增长;2.2.2新股发行定价平抑趋势延续，平均首日收盘涨幅维持在较高区间;假设以科创创业新股来看，截至2025年12月31日，2025年科创创业新股的平均发行价格为28.78元、较2024年略增3.79%，平均发行市盈率则为37.07X、较2024年有所抬升，但整体变动不大。在首日表现方面，2025年科创创业制新股平均首日收盘涨幅为236.32%、仍维持在200%-300%区间范围，破发比例则由2024年的1.89%降至为0%。;(a)上市板块：科创板新股首日收盘涨幅均值处于领先

从各上市板块的沪深新股首日表现来看，科创板新股的首日收盘涨幅均值最高。根据Wind数据显示，截至2025年12月31日，2025年沪深上市新股的平均首日收盘涨幅为227.90%；其中，主板为218.52%、创业板为229.21%、科创板为244.37%。成交活跃度方面，创业板新股则处于领先；2025年创业板新股平均首日换手率为80.86%，高于主板

（77.72%）及科创板（77.09%）。;图：2025年各行业的沪深新股平均首日收盘涨幅（%）;图：2025年各行业的科创创业新股平均首日收盘涨幅（%）;图：2025年各月份的沪深新股平均首日收盘涨幅（%）;图：2025年各月份的科创创业新股平均收盘涨幅（%）;2.3打新表现最优的前10家企业;2025年沪深新股二级市场表现;3.12025年新股投资胜率同比抬升，投资收益率则有所收窄;假设以科创创业新股来看，2025年科创创业新股投资胜率较2024年显著抬升、且表现要优于沪深新股整体情况。截至2025年12月31日，2025年科创创业新股二级市场投资胜率达48.00%、较2024年同比抬升12.15个百分点，平均二级市场投资收益达22.32%、较2024年下行8.15个百分点。;3.2.1上市板块：创业板新股二级市场表现更为亮眼;3.2.2行业：电子、社会服务等行业二级市场收益领跑多数行业;3.2.2行业：电子、社会服务等行业二级市场收益领跑多数行业;3.2.3月份：六月新股二级市场表现尤为突出;3.2.3月份：六月新股二级市场表现尤为突出;;4.风险提示;分析师声明

李蕙声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独