2026年投资展望系列之十二_股债之锚_2026通胀的温度_34页_1mb.pptxVIP

股债之锚，2026通胀的温度2026年投资展望系列之十二2025年通胀回顾：CPI低位波动，PPI磨底修复CPI结构分化，核心CPI超季节性韧性，能源拖累显著。CPI整体低位运行，累计涨幅显著低于往年同期。2025年1-11月，CPI环比累计上涨0.5%，不仅弱于2021-2024年同期均值0.8%，更远低于2015-2019年同期均值2.1%。不过，这已经好于2024年同期的0.1%。拆分来看，通胀数据的结构性分化特征显著，核心CPI“逆势”走强，其超预期的表现高度依赖金价的单一拉动，而食品内部呈现“冰火两重天”的景象，能源价格则受制于国际油价回落