【国联民生-2026研报】2025年12月社零数据点评：12月社零同比+0.9%，服务消费表现继续好于商品消费.pdfVIP

2025年12月社零数据点评

12月社零同比+0.9%，服务消费表现继续好于商品消费glmszqdatemark

2026年01月19日

12月社零同比增长0.9%。国家统计局发布社零数据，12月份，社零总额为4.51推荐维持评级

万亿元，同比增长0.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额为3.97万亿元，同

比+1.7%；限额以上单位消费品零售额1.95万亿元，同比-1.9%。

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12月社零同比增速低于Wind一致预期，服务消费表现继续好于商品消费。2025

年12月，社零总额同比+0.9%，低于wind一致预期的+1.48%。社零总额同比

增速较11月下降0.4pct。从更能体现趋势的季调后环