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信用违约互换（CDS）的定价

引言

信用违约互换（CreditDefaultSwap，CDS）作为全球金融市场中最具代表性的信用衍生品之一，自诞生以来便成为机构投资者管理信用风险、进行套利交易的重要工具。其核心功能在于通过合约约定，由信用保护买方定期向卖方支付保费（CDS利差），换取在参考实体（如企业、政府等）发生违约事件时，卖方对买方的损失补偿。而CDS的定价，正是决定这一保费水平的关键环节，直接影响市场参与者的风险管理效率、交易策略制定以及金融资源的配置效果。本文将围绕CDS定价的核心逻辑、主流模型及实际应用中的挑战展开系统分析，试图揭开这一金融工具价格形成的底层密码。

一、CDS定价