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中级经济师《金融》第七章“金融工程与风险管理”的知识点

一、第七章的知识点1：金融远期

1、远期价格

远期价格是使远期合约价值为零的交割价格，仅与当前的现货价格有关，与未来的资产价格（即期货价格）无关。

注：（1）远期合约签订时，如果信息是对称的，而且合约双方对未来的预期相同，那么合约双方所选择的交割价格应使合约的价值在签署合约时等于零，这意味着双方不需要交换任何现金流就可以处于远期合约的多头或空头状态。

（2）远期价格不但可用于确定远期合约的交割价格，还可用于计算远期合约的价值，同时也是期货价格的参考。

2、远期利率协议

（1）远期利率协议的概念

远期利率协议（FRA）指买卖双方同意从未来某一时刻开始在后续的一定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。

（2）远期利率协议的买方与卖方

①远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的是规避利率上升的风险。

②远期利率协议的卖方是名义贷款人，其订立远期利率协议的目的是规避利率下降的风险。

注：“名义”，是因为借贷双方不必交换本金，并不发生实际上的借贷行为，只是在交割日根据协议利率和参考利率之间的差额，交割利息差的折现值。

（3）远期利率协议中涉及三个时间点

远期利率协议中涉及三个时间点：一个是协议生效日；一个是名义贷款起息日，即交割日；一个是名义贷款到期日，即到期日。

远期利率协议通常用交割日×到期日来表示。

3、基于远期利率协议的套期保值

基于远期利率协议的套期保值

前提

操作

适用对象

投资者担心利率上升

购买远期利率协议

未来融资的公司、未来出售债券的投资者

投资者担心利率下降

卖出远期利率协议

未来进行投资的公司、未来要发行短期债券的金融机构

4、基于远期外汇合约的套期保值

基于远期外汇合约的套期保值

项目

操作

适用对象

多头套期保值

买入远期外汇合约，避免汇率上升的风险。

未来将支出外汇：进口商品、出国旅游、到期偿还外债、计划进行外汇投资等

空头套期保值

卖出远期外汇合约，避免汇率下跌的风险。

未来将收到外汇：出口商品、提供劳务、现有的对外投资、到期收回贷款等

注：当两种货币之间没有合适的远期合约时，套期保值者可利用第三种货币来进行交叉套期保值。

二、第七章的知识点2：金融期货

1、影响套期保值效果的因素

在实际运用中，套期保值的效果会受到以下三个因素的影响：

（1）需要避险的资产与期货标的资产不完全一致。

（2）套期保值者不能确切地知道未来拟出售或购买资产的时间，因此不容易找到时间完全匹配的期货。

（3）需要避险的期限与避险工具的期限不一致。

注：在上面这些情况下必须考虑基差风险、合约的选择和最优套期保值比率等问题。

2、基差

（1）基差的计算公式：基差=待保值资产的现货价格-用于保值的期货价格

（2）为降低基差风险，要选择合适的期货合约，包括：选择合适的标的资产、选择合约的交割月份。

3、利率期货与久期套期保值

（1）投资者担心利率上升，卖出利率期货。

（2）投资者担心利率下降，买入利率期货。

4、利用基差进行套利

利用基差进行套利包括：期现套利、跨期套利、跨市场套利。

三、第七章的知识点3：金融互换

1、金融互换的概念

金融互换是一种基于比较优势原理设计的场外金融衍生工具，交易双方通过签订协议，约定在未来特定时期内交换一系列现金流。这些现金流通常与基础资产（如利率、汇率、商品价格等）挂钩，常见形式包括利率互换、货币互换、商品互换等。金融互换的本质是风险转移与资源优化配置的金融契约，帮助参与者管理利率、汇率等市场风险，或降低融资成本。

2、金融互换的常见形式

金融互换的常见形式包括：利率互换、货币互换、金融互换套利。

（1）利率互换

利率互换只交换利息差，不交换本金，可以由一组远期利率协议复制，也可以由固定利率债券和浮动利率债券的组合复制。

（2）货币互换

货币互换既换本金又换利息。

（3）金融互换套利

金融互换套利运用比较优势原理，套利利润=互换前的融资成本-互换后的融资成本，套利利润自由协商分配。

四、第七章的知识点4：金融期权

1、金融期权的概念

金融期权指合约买方向卖方支付一定费用（称为期权费），在约定日期内享有按事先确定的价格向合约卖方买入或卖出某种金融工具的权利的契约。

2、金融期权的种类

（1）按照买方权利的不同，金融期权可分为看涨期权和看跌期权两种类型。

注：看涨期权的买方，行权为买入；看跌期权的买方，行权为卖出。

金融期权的买方可以实现有限的损失和无限的收益。

（2）按照合约可以执行的时间划分，金融期权可分为欧式期权（行权日当天）、美式期权（在成交后到行权日截止时间前任意一天）以及百慕大期权（在到期日前的特定日期）等。

（3）按照金融期权标的物不同，金融期权分为外汇期权、