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APT套利定价理论的宏观经济因子选择

一、引言

在现代金融理论体系中，资产定价始终是核心议题之一。APT（套利定价理论）自提出以来，凭借其对多因子驱动资产收益的深刻洞察，逐渐成为传统CAPM（资本资产定价模型）的重要补充与扩展。与CAPM仅依赖市场单一因子不同，APT强调资产收益由多个系统性风险因子共同决定，投资者通过套利行为消除非系统性风险，最终实现资产价格的均衡。在这一框架下，宏观经济因子的选择既是理论落地的关键环节，也是实践应用的核心挑战——如何从海量经济指标中筛选出对资产收益具有显著解释力的因子，直接影响模型的准确性与实用性。本文将围绕APT理论中宏观经济因子的选择展开系统探讨，从理论