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BST277考试–2011/12春季

问题1

(34分)

(a)(i)以£11.92报价的2股和以£11.85报价的25股将被，并创建一个新的以

£11.82报价的3股。价差扩大到£0.16，深度和流动性减少。(ii)创建一个新的以

£11.95报价的30股。价差缩小到£0.03，深度和流动性增强。(iii)以£11.98报价的

181股将被，以£12.00报价的102股减少到83股。价差扩大到£0.08，深度和

流动性减少。(12分)(i)

12.10105

12.05194

12.00102

11.98181

11.823

511.80

1411.75

(ii)

12.10105

12.05194

12.00102

11.98181

3011.95

211.92

2511.85

511.80

1411.75

(iii)

12.10105

12.05194

12.0083

211.92

2511.85

511.80

1411.75

(b)短期者依赖价格和订单信息来推测市场是上涨还是下跌。限价订单簿揭示了

可能指示市场未来方向的信息。（a）中的限价订单簿显示了相对较大的卖方，

因为卖方订单比买方订单“更厚”，短期者会尝试，直到的供需达

到新的平衡。尽管短期者的参与具有投机性，但他们通常流动性并加快达到

新均衡价格的过程。然而，如果没有限价订单簿的信息，许多者可能会被劝

阻不进行，在这种情况下，市场的流动性以及将受到影响。(10分)

ANSWERSFORBST277EXAMPAPER–SPRING2011/12

QUESTION1

(34marks)

(a)(i)Bidsof2sharesat£11.92and25sharesat£11.85willbefilledandanewbidof3

sharesat£11.82iscreated