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李焕英ꎬ等:应收账款资产证券化的信用风险研究财政与金融

应收账款资产证券化的信用风险研究

———基于Ｌ公司的案例分析

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李焕英ꎬ崔玉姝ꎬ齐笑苒

(１西南财经大学中国金融研究院ꎬ四川成都６１１１３０ꎻ

２河北农业大学经济管理学院ꎬ河北保定０７１００１)

摘要:传统的融资方式存在融资成本高和融资难度大等问题ꎬ作为一种新型的融资方式ꎬ应收账款资产证

券化的融资成本相对较低ꎬ因此逐渐受到企业的青睐ꎬ但其也存在一定的风险ꎮ文章基于Ｌ公司应收账款资产证

券化的案例ꎬ结合相关文献ꎬ对其资产证券化情况及信用风险进行分析ꎮ文章运用ＤＥＡ模型ꎬ将每笔应收账款作

为一个决策单元ꎬ对基础资产进行信用评价ꎬ计算每个决策单元的相对效率值并进行排序ꎮ文章认为:效率值低

于１的决策单元存在一定的信用风险ꎬ效率值低于００１的决策单元信用风险较大ꎬ资产证券化参与方应对其密切

关注和监控ꎬ确保入池资产的稳定性和安全性ꎮ基于以上研究ꎬ文章提出应严格筛选并密切监控入池资产、构建

多层次风险控制机制和运用区块链技术的建议ꎬ从而更好地防范信用风险ꎮ

关键词:应收账款ꎻ资产证券化ꎻ信用风险

中图分类号:Ｆ８３２５１文献标识码:Ａ文章编号:１００５－６４３２(２０２４)１３－００４９－０４

ＤＯＩ:１０１３９３９/ｊｃｎｋｉｚｇｓｃ２０２４１３００９

险的预测、识别和管理ꎮ杨跃云(２０２２)通过对１５

１引言

家房地产上游供应商企业进行应收账款资产证券化

资产证券化的信用风险又叫违约风险ꎬ主要包括信用风险评估ꎬ检验其经营能力的稳定性ꎬ帮助核

发起人信用风险、债务人信用风险和第三方信用风心企业对其进行筛选ꎮ通过研究发现ꎬ合理的交易

险ꎮ债务人信用风险包括债务人违约风险和提前偿付结构和增信措施可以有效防范信用风险ꎬ通过提高

风险ꎮ杨斌和董玲(２０１３)认为信用风险是交易主基础资产的分散程度ꎬ也可以规避由于政策因素和

体未按期履行约定或违约ꎬ导致其他交易主体在交易其他不确定性因素导致的损失ꎬ从而达到控制信用

过程中可能会遭受损失的风险ꎮ戴书松和雷钰迪风险的目的ꎮ

(２０１９)通过研究发现债权类资产证券化产品中ꎬ少文章以Ｌ公司应收账款证券化为例ꎬ基于信用风

笔债权类项目现金流的稳定性主要取决于基础资产本险的视角ꎬ运用ＤＥＡ模型ꎬ分析企业应收账款资产

证券化过程中存在的信用风险ꎬ并提出相应的建议ꎬ

身的质量ꎬ即“资产信用”ꎻ而多笔债权类项目则取

以保证应收账款证券化过程的安全性与稳定性ꎮ

决于原始权益人对基础资产的管理ꎮ杜艳卿(２０２１)

认为应收账款的过多积压不仅会降低企业资金周转２应收账款资产证券化的优势

率ꎬ增加企业的运营成本ꎬ还会面临信用违约的风

２１拓宽企业融资渠道

险ꎮ应收账款原始权益人拥有的是未来收取资金的权

发行股票和向金融机构抵押资产获取融资是常见

利ꎬ为了更加充分地运用这些权益ꎬ通过将应收账款