【国联民生-2026研报】2025年4季度公募基金银行持仓点评：主动基金配置比例仍处低位.pdfVIP

2025年4季度公募基金银行持仓点评

主动基金配置比例仍处低位glmszqdatemark

2026年01月25日

[Table_Author]

分析师：王先爽分析师：乔丹

执业证书：S0590525120014执业证书：S0590526010003

邮箱：wangxianshuang@邮箱：qiaodan@

25Q4公募基金持仓银行情况。为了追踪市场偏股公募基金对银行的持仓情况，推荐维持评级

我们把其分为三类：1、主动基金：主动股票、偏股混合和灵活配置型基金；2、

ETF基金：追踪沪深300、中证A500等与银行相关的主要指数的ETF基金；3、相对走势

非ETF指数基金：追踪以上主要指数的非ETF类被动指数、指数增强型基金。25

银行沪深300

年四季度主动、ETF和非ETF指数基金分别持有银行板块305.8、2607.2、574.130%

亿元，分别环比变化-0.4%、+4.7%、+6.6%。银行板块占三类基金总持仓的比重

分别为1.89%、11.91%、13.92%，分别环比上升了4、1、51bp。17%

主动基金银行股仓位略有提升，仍处于较低水平。25Q4主动偏股基金银行持仓3%

仍处于较低水平。从持股量上来说，四季度末主动基金持有上市银行股数为25.6

亿股，环比减少了1.3亿股，持股数继续下降；从涨跌幅上来说，四季度银行板-10%

2025/12025/72026/1

块跑赢大盘（银行全收益指数上涨6.23%，跑赢沪深300全收益指数6.01个百

分点），带动基金持仓市值被动扩大。因此银行持仓比例的上升预计主要是由于银相关研究

行四季度相对大盘涨幅更多，而绝对持仓量仍处于较低水平。1．银行资负跟踪：为何开年存单

融资未起量？-2026/01/19

主动基金银行板块欠配幅度缩小。与沪深300相比，25Q4主动基金相对沪深300

2．银行视角看货币政策：如何理解结构性货

欠配银行的比重为10.14%，较三季度扩大16bp，这主要是由于沪深300中银币政策工具利率下调？-2026/01/17

行占比上升更快。四季度沪深300中银行的占比为12.03%，相对于三季度提升3．2025年12月金融数据点评：居民降杠

19bp，主动基金四季度降低了银行板块的持股量，因此尽管由于银行相对涨幅更杆，财政收敛中-2026/01/17

大使得配置比例被动上升，但仍不如沪深300中银行权重提升速度快，因此欠配4．银行业2026年度投资策略：返璞归真-

进一步扩大，未来主动基金增配的空间仍然较大。2026/01/06

主动基金对部