【东方-2026研报】特斯拉将重启Dojo并推动FSD付费升级，关注液冷及智驾产业链公司.pdfVIP

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汽车与零部件行业

特斯拉将重启Dojo并推动FSD付费升中性（维持）

级，关注液冷及智驾产业链公司国家/地区中国

行业汽车与零部件行业

报告发布日期2026年01月25日

核心观点

⚫特斯拉积极推进FSD付费升级，有望带动国内车企向软件付费逐步转型。马斯克对

特斯拉自动驾驶及人形机器人近况进行更新：（1）自动驾驶方面，马斯克在社交媒

体表示，FSD监督版的订阅价格将随着FSD能力的提高而上涨，其价值提升在于

用户可以全程在车上玩手机或睡觉（若使用无监督版本FSD），侧面彰显了马斯克

对特斯拉自动驾驶技术的信心。另一方面，特斯拉在1月22日正式在奥斯汀启动无

安全员Robotaxi服务，马斯克预计特斯拉将在今年年底在美国建立广泛的Robotaxi

网络。随着特斯拉FSD全面转向订阅制、Robotaxi全面铺开，预计后续FSD渗透

率有望持续提升，软件付费将有望成为特斯拉重要营收及盈利贡献点；同时特斯拉姜雪晴执业证书编号：S0860512060001

将有望形成示范效应，带动国内车企向软件付费模式逐步转型，并推动高级别自动jiangxueqing@

驾驶实现量价齐升。（2）机器人方面，马斯克表示可能在2027年底前开始向公众袁俊轩执业证书编号：S0860523070005

出售Optimus人形机器人，预计在今年内能够执行复杂任务并在工业环境部署，进yuanjunxuan@

一步明确的时间表将有望继续增强市场对特斯拉OptimusV3如期发布及量产的信021

心，确切进入特斯拉机器人产业链的公司将有望受益。

⚫特斯拉将重启Dojo，国内数据中心液冷产业链公司有望迎来增量机会。1月19

日，马斯克宣布随着AI5芯片设计完成，特斯拉将重启超级计算机项目Dojo3的开刘宇浩执业证书编号：S0860124070026

发工作。我们认为特斯拉Dojo将为国内液冷企业带来新增量机会：（1）特斯拉与liuyuhao@

三星已签订165亿美元AI6芯片生产协议，为Dojo3的规模化部署提供支撑；021

（2）预计Dojo将可能以大量芯片集成于单块主板的形式构成超级计算机集群，对

于散热性能的要求较高，使用液冷技术的可能性较大；（3）特斯拉在汽车及人形机

器人领域广泛使用中国供应商，在数据中心液冷领域也将有望沿用现有供应商。此

外，我们在前期报告中分析，预计2026年英伟达液冷服务器需求将持续增加，谷歌

OptimusV3持续预热，继续关注机器人及2026-01-18

TPU也将迎来需求大增且TPUv7