【东方金诚-2026研报】央行连续11个月加量操作MLF，资金面边际收敛，债市震荡调整.pdfVIP

央行连续11个月加量操作MLF；资金面边际收敛，债市震荡调整

【内容摘要】1月22日，税期走款，资金面边际收敛；债市震荡调整；转债市场主要指数集

体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益

率走势分化。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【央行行长潘功胜：继续维护好金融市场平稳运行，支持资本市场稳定发展】1月22日，央

行行长潘功胜在接受采访时表示，2026年，央行将继续实施好适度宽松的货币政策，把促进

经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，发挥增量政策和存量政策集成效应，

为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境，为实现“十五五”

良好开局提供有力的金融支撑。潘功胜谈到，总量政策方面，灵活高效运用降准降息等多种货

币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预

期目标相匹配。今年降准降息还有一定的空间。央行还将做好利率政策执行和监督，促进社会

综合融资成本低位运行。结构性政策方面，央行已在今年年初先行出台一批货币金融政策，对

结构性货币政策工具的政策要素作了优化完善。

【央行连续11个月加量操作MLF，加码中长期资金投放】央行1月22日发布中期借贷便利

招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，1月23日，将以固定数量、利率招标、多重价位

中标方式开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。鉴于本月2000亿元MLF

到期，央行1月通过MLF净投放7000亿元。这是央行连续11个月加量操作MLF。相比上个月

1000亿元的净投放规模，1月MLF的净投放规模大幅增加。

【国家发改委：2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已经下达】近日，

2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已经下达，带动总投资超过4600亿

元。2025年12月29日，国家发改委牵头印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以

旧换新政策的通知》，进一步优化“两新”政策制度设计和实施方式。设备更新方面，在总体

延续今年支持范围的基础上，主要增加了三个方面的更新补贴，民生领域增加老旧小区加装电

梯、养老机构设备更新；安全领域，增加消防救援、检验检测设备更新；消费基础设施方面，

增加商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施的设备更新。

【落实个人消费贷款最新财政贴息政策，六大行集体公告】近日，工商银行、农业银行、中国

银行、建设银行、交通银行、邮储银行均已发布公告，落实个人消费贷款财政贴息政策优化相

关服务。具体来看：一是将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年12月31日。

二是扩大支持范围，将信用卡账单分期业务纳入支持范围。三是拓展贴息领域，取消单笔5万

元及以上消费领域限制。四是提高贴息标准，取消单笔消费贴息金额上限500元的要求，取消

每名借款人在一家经办机构可享受5万元以下累计消费贴息上限1000元的要求。针对前期已

签署《个人消费贷款财政贴息服务协议》的贷款，多家银行解答称，在2026年1月1日后发

生的消费，将自动适用最新财政贴息政策，无需重新签署协议。

（二）国际要闻

【美国Q3实际GDP季环比终值小幅上修至4.4%，核心PCE通胀保持在2.9%】1月22日，美

国经济分析局公布的数据显示，美国三季度实际GDP年化季环比终值为4.4%，略高于市场预

期以及修正前的4.3%，创两年来最快增速。同时，消费者支出按年化计算增长3.5%，其中服

务支出创下三年来最快增速，商品支出也较前一季度加快。三季度核心个人消费支出（PCE）

物价指数终值为2.9%，与预期持平，表明通胀压力未出现明显升温。美国11月PCE物价指数

环比上涨0.2%，预期0.2%；11月剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数同比上涨2.8%，预

期2.8%，核心PCE物价指数环比上涨0.2%，预期0.2%。美国11月个人收入环比上涨0.3%，

预期0.4%。美国11月个人消费支出（PCE）环比上涨0.5%，预期0.5%。经通胀调整后，美国

11月实际个人消费支出（PCE）环比上涨0.3%，预期0.3%，连续第二个月录得0.3%的上涨。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格下跌，国际天然气价格转跌】1月22日，WTI3月原油期货收跌2.08%，

报59.36美元/桶；布伦特3月原油期货收跌