【东方-2026研报】东方证券煤炭行业周报（20260119-20260125）：煤炭行业边际利多因素正在逐渐累积.pdfVIP

行业研究|行业周报

煤炭行业

看好（维持）

煤炭行业边际利多因素正在逐渐累积国家/地区中国

行业煤炭行业

报告发布日期2026年01月25日

——东方证券煤炭行业周报20260125）

核心观点

⚫煤炭行业边际利多因素正在逐渐累积。（1）煤炭下游板块盈利有改善的预期，本周

化工板块、普钢板块、水泥板块指数分别上涨7.3%、6.5%、6.5%，市场对煤炭非

电下游盈利的预期有所改善；（2）进口煤价格年初以来已经连续四周上涨，印尼卡

里曼丹动力煤FOB价格（4200大卡）本周为47.1美元/吨，较年初累计上涨

4.9%，澳大利亚纽卡斯尔动力煤FOB价格（5500大卡）本周为73.4美元/吨，较

年初累计上涨2.2%；（3）CBCFI沿海煤炭运价指数呈现上行趋势，本周为681

点，环比+5.1%，显示出目前海运煤发运需求较好。

蒋山执业证书编号：S0860525110006

⚫动力煤：主要城市平均气温大幅下降，电力负荷创冬季新高。（1）本周，28个主jiangshan2@

要城市平均最高气温3.8℃，环比下降6.3℃，由同期高位迅速下降至同期低位水0755

平；（2）2026年1月20日，全国电力负荷达到14.17亿千瓦，首度突破14亿千李晓渊执业证书编号：S0860525090002

瓦，创冬季历史新高，全国单日用电量在1月5日首次在冬季突破300亿千瓦时，lixiaoyuan@

在1月19日达到304.7亿千瓦时；（4）在冬季用电需求超预期的背景下，港口动021

力煤价格短期有望止跌反弹。

⚫焦煤：国内外焦煤价格均上涨，独立焦化厂季节性补库进行中。（1）本周独立焦化

厂焦煤库存995万吨，环比+4.2%，独立焦化厂仍在进行季节性的补库，样本钢厂煤企积极推动整合重组，煤炭行业从规模2026-01-18

焦煤库存803万吨，环比+0.1%，由于贴水产量表现疲弱，钢厂补库积极性低，目扩张转向质量提升：——东方证券煤炭行

前样本钢厂焦煤库存已显著低于同期水平；（2）截至1月23日，柳林低硫主焦煤业周报20260118）

价格为1618元/吨，周环比上升48元/吨，同比+254元/吨，澳大利亚峰景矿硬焦煤国内产能、海外进口均有望收缩，板块中2026-01-11

长期预期改善：——东方证券煤炭行业周

价格为252美元/