【国联民生-2026研报】医药周报20260125：2025Q4公募基金医药持仓变化的更新与详解.pdfVIP

【国联民生-2026研报】医药周报20260125：2025Q4公募基金医药持仓变化的更新与详解.pdf

医药周报

2025Q4公募基金医药持仓变化的更新与详解glmszqdatemark

2026年01月25日

医药行情回顾分析近期判断推荐维持评级

1）行情回顾：当周（01.19-01.23）医药生物指数环比-0.39%，跑赢沪深300指数，跑输创业板指

数。在所有行业中，当周（01.19-01.23）医药涨跌幅排在第23位。医药整体继续调整，周五修复，

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结构上看，个股行情为主，个别AI医疗、医疗机器人、小核酸、中小市值创新药等部分医药科技创新

类资产表现较好。药店表现较好。医药成交总额5542.44亿元，沪深总成交额为138635.61亿元，

医药成交额占比沪深总成交额比例为4.00%（2013年以来成交额均值为7.10%）。

2）原因分析：市场本周在弱修复，权重标的受压制，新兴科技类资产在修复。医药整体不在市场重

心，仍然是个股行情为主，当然受到市场风格映射影响，个别AI医疗、医疗机器人、小核酸、中小市

值创新药等部分医药科技创新类资产表现较好。药店因为政策刺激表现亮眼。周五出现修复主要因为分析师张金洋

公募基金医药2025年Q4的持仓情况披露，新低带来的预期回补导致。执业证书：S0590525120012

邮箱：zhangjinyang@

3）2026年观点：我们持续看好创新、出海、困境反转脉冲三大产业演绎脉络。最看好的三个投资方分析师胡偌碧

向是BD2.0、小核酸和供应链（CXO及上游）。药品（创新药）我们持续建议Pharma、已出海Biotech执业证书：S0590525120011

和供应链（CXO及上游）为基石配置，从0到1新技术方向探寻阿尔法策略（小核酸、AI创新药是邮箱：huruobi@

重中之重），器械我们建议深挖出海逻辑和脑机机器人等主题，其他方向主要看困境反转脉冲逻辑。

4）近期观点：从我们2026年主线观点中，继续把握局部轮动机会，近期从0到1赛道轮番演绎，相对走势

包括脑机、AI+、小核酸、医疗机器人等，我们判定这些还会反复演绎，后面会逐步切到CXO及创新医药沪深300

40%

药。近期除了继续关注从0到1赛道反复演绎，亦可关注CRO、基药和业绩表观高增线索以及底部

变化公司的挖掘。CRO重点关注泰格医药、百奥赛图，其他CXO及上游可关注药明合联、皓元医药、

23%

维亚生物、昭衍新药、森松国际、诺泰生物、药明康德、凯莱英、博腾股份、康龙化成、百普赛斯、

药康生物、奥浦迈、赛分科技、纳微科技、东富龙等。基药关注盘龙药业、贵州三力、以岭药业、方7%