【东吴-2026研报】海外周报：海外宏观与交易复盘：特朗普再度“TACO”，金银续创新高.pdfVIP

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海外宏观与交易复盘：特朗普再度“TACO”，2026年01月26日

金银续创新高

证券分析师芦哲

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[Table_Summary]执业证书：S0600524110003

◼核心观点：本周（1月19-25日）海外市场由特朗普针对格陵兰岛的关

税威胁及其后“TACO”行为、以及日本财政风波所主导，贵金属和大luzhe@

宗商品领涨，全球股票、债券和美元指数表现不佳，其中美国一度遭遇证券分析师张佳炜

股债汇三杀，随后在特朗普“TACO”、以及延续稳健的美国经济数据后执业证书：S0600524120013

回暖。下周关注可能公布的美联储主席人选，以及美国政府关门风波。

我们认为，在中期选举临近的当下，两党大概率将致力于避免政府停摆，zhangjw@

且即使政府停摆，其影响相较去年11月也更小。证券分析师韦祎

◼海外宏观：本周公布的美国经济数据维持稳健，欧洲经济意外指数则延执业证书：S0600525040002

续回暖，时隔近一年再度回正。下周四凌晨，美联储将公布1月FOMCweiy@

会议利率决议。当前市场基本完全定价1月不降息，因此会议的关注点证券分析师王茁

在于发布会上Powell对于当前美国经济和未来降息路径的评估，以及执业证书：S0600526010001

是否对近期市场对美联储独立性担忧发表评论。wangzhuo@

◼海外政治：（1）格陵兰岛关税风波暂平，特朗普对加拿大关税威胁再起；

1月24日，特朗普在社交媒体表示，如果加拿大继续推进与中国的贸易相关研究

协议，美国可能对来自加拿大的所有商品征收100%的高额关税。（2）《持续看多，关注周期行业的长期机

美联储候选人再生变，里德当选概率飙升；美国财长贝森特表示，特朗会》

普最早将于下周正式公布美联储主席人选。（3）本周美国最高法院对特

朗普诉库克案举行了口头辩论；我们预期最高法院最终将以7-2的投票2026-01-25

结果判决特朗普解雇理事库克违法。（4）下周前瞻：关注政府关门风波；《广发中证传媒ETF（512980.SH）：

我们认为，在中期选举临近的当下，两党大概率将致力于避免政府停摆，政策规范护航，AI产能兑现，低估值

且即使政府停摆，其影响相较去年11月也更小。

传媒ETF走向高质量增长》

◼风险提示：特朗普关税案判决超预期；美联储降息幅度过大引发通胀反2026-01-22

弹甚至失控；美联储维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性危

机。

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