【东方-2026研报】风险评价全球分化的投资影响：为什么看好中盘蓝筹.pdfVIP

投资策略|定期报告

为什么看好中盘蓝筹——风险评价全球分报告发布日期2026年01月25日

化的投资影响

策略周报202600125张书铭执业证书编号：S0860517080001

zhangshuming@

研究结论021

⚫周度思考的核心观点：风险评价的全球分化已成趋势，至少带来三方面影响。其

一，国内转型日见成效带来风险评价持续下行，对应中风险特征股票跑赢，中盘蓝

筹是核心受益方向。其二，风险评价下行阶段，常出现周期股跑赢周期品的现象。

其三，全球风险评价上行，对应全球低风险特征权益市场受益，恰好国内权益愈发

稳健、政经环境稳定呼应此需求，外资流入值得期待。

⚫大势研判：“横盘震荡，略微走强”是主基调

目前市场值得关注的特征是内稳外乱下的风险评价分化，对大势而言，主基调仍然

会维持横盘震荡，略微走强。内稳外乱下的风险评价分化对国内资产是利好的，但

国内风险评价的改善是一种更温和、长期的信心修复力量，无法提供类似流动性泛

滥催生全面“疯牛”的强劲推力，同时还有监管层对行情的呵护，短期上行空间和速度

有限。

⚫行业比较：周期领路，制造随行

科技和红利的两端走行情已经结束，我们认为未来的投资机会在中等风险特征的股

票，中盘蓝筹行情正在崛起，重点关注周期（化工、有色和农业），其次关注制造

（新能源、军工和机械）。

⚫主题投资：航天卫星、周期涨价、半导体、机器人和AI新技术应用

航天卫星：板块周四企稳，周五大幅反弹，展望未来，航天卫星海内外进展催化出

现的预期较高。从投资上，需要去伪存真，关注真正具备业绩释放预期或者重点参

与国家航天事业的公司，关注国内航天产业链和SpaceX产业链。

周期涨价：短期角度看，价格上涨趋势仍在延续，中期角度看，供给收缩和需求结

构性增长，为相关品种赋予了价格上行弹性，关注有色、化工等方向的涨价品种。

半导体：半导体行业的预期正从“担忧周期见顶和AI泡沫”扭转为“确信AI驱动的长

期增长，并看好随之而来的资本开支周期”，台积电的积极展望下，市场有望重新定

价半导体行业，同时国内晶圆厂存在今年扩产预期，国内存储芯片双雄的资本化进

程正在推进中，自主可控仍是国家战略重点，可关注国产芯片制造商、设备商、国

产算力以及涨价的细分品种。

机器人：机器人在一季度有重要的产业节点，特斯拉V3版本将在一季度发布，并于

年底量产。此外机器人也将再度登上春晚，可关注特斯拉机器人产业链。

AI新技术应用：AI方向，我们认为应该重点关注相对新颖的细分方向，AI新技术

和AI应用。AI新技术方面，关注硅光技术渗透、CPO、OCS、光模块自动化设

备、自研ASIC、PCB材料升级、液冷等。AI应用方面，随着春节越来越近，互联

网大厂有望在应用方向积极备战营销，比如腾讯春节要在元宝撒10亿“红包”。

风险提示

市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期。

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

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目录

周度思考：风险评价全球分化的投资影响4

大势研判：“横盘震荡，略微走强”是主基调6