【东吴-2026研报】食品饮料行业跟踪周报：大众品迎春季躁动，茅台动销两旺先触底.pdfVIP

证券研究报告·行业跟踪周报·食品饮料

食品饮料行业跟踪周报

大众品迎春季躁动，茅台动销两旺先触底2026年01月26日

增持（维持）

证券分析师苏铖

[Table_Tag]执业证书：S0600524120010

[Table_Summary]

投资要点

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◼春季躁动，推荐Q1利好板块：零食、餐饮及餐饮供应链、头部保健品、证券分析师孙瑜

部分旺季饮料等。2026元旦以来市场表现较强，资金活跃，我们认为春执业证书：S0600523120002

季躁动消费不会缺席，尤其2026春节在2月17日较去年存在明显延

suny@

后，且假期更长，Q1更受益充分备货和动销，相较部分板块如餐供、调证券分析师李茵琦

味品、乳制品等2025Q1承压探底的低基数，2026Q1具有更加明显的业

绩支撑。在市场活跃节前财富效应明显、消费政策预期、Q1业绩乐观执业证书：S0600524110002

等合力下，我们对春季躁动大众品先行保持乐观。liyinqi@

证券分析师邓洁

◼休闲食品：春节旺季屡有超额，2026年春节错配红利。首先，魔芋零食

和燕麦赛道高景气度、量贩渠道单店营收企稳回升，万辰、卫龙、盐津、执业证书：S0600525030001

西麦等龙头的增长确定性持续兑现。其次，洽洽、甘源等公司2025Q1dengj@

营收下滑的低基数效应在26年春节更晚情况下放大，从1月年货节情

况看基本面已有边际改善；再次，行业巨头“鸣鸣很忙”预计于26年1行业走势

月底以或超500亿港元市值基值挂牌上市，利好零食板块整体情绪；最

后，第一梯队推荐仍是万辰集团、西麦食品、盐津铺子、卫龙美味等，食品饮料沪深300

其次有友食品、甘源食品、洽洽食品、劲仔食品、三只松鼠等都有表现24%

21%

18%

机会。15%

12%

9%

◼餐饮供应链：基本面底部反转+估值修复。供给端，以安井为代表的龙6%