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2025年CFA《权益投资》练习题集

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

第一部分

1.下列关于有效市场假说的表述中，最准确的是：

a.市场总是能够快速消化所有新信息，但价格波动难以预测。

b.只有具备内幕信息的投资者才能获得超额回报。

c.投资者无法通过分析公开信息获得持续的超额回报。

d.市场价格总是公平地反映所有可用信息，且交易成本为零。

2.根据资本资产定价模型（CAPM），影响个别股票预期回报率的因素不包括：

a.无风险利率。

b.市场组合的预期回报率。

c.该股票的市盈率。

d.该股票的贝塔系数。

3.某只股票的当前市价为\$50，预期明年将支付股利\$2.00，且预计股利将以每年5%的速度恒定增长。根据戈登增长模型（戈登股利折现模型），该股票的内在价值是多少？

a.\$40.00

b.\$50.00

c.\$60.00

d.\$80.00

4.可比公司分析法中，选择可比公司时，以下哪个因素通常被认为是最重要的？

a.与目标公司的市值规模相同。

b.与目标公司具有相似的业务风险和增长前景。

c.目标公司董事会成员也参与可比公司董事会。

d.可比公司的股票交易活跃，数据易获取。

5.在进行先例交易分析法时，使用可比公司的历史交易价格来确定目标公司价值，这种方法的主要局限性在于：

a.忽略了目标公司的未来增长潜力。

b.历史交易可能受到当时特定市场环境或公司状况的影响，不一定适用于当前。

c.难以找到真正符合条件的可比公司。

d.通常需要支付较高的研究费用。

6.一家公司过去五年的股利分别为\$1.00,\$1.05,\$1.10,\$1.15,\$1.20。如果采用线性趋势外推法预测未来一年股利，预测值为多少？

a.\$1.25

b.\$1.30

c.\$1.35

d.\$1.40

7.假设无风险利率为3%，市场组合的预期回报率为10%，某只股票的贝塔系数为1.2。根据CAPM，该股票的预期回报率应为多少？

a.3.0%

b.6.0%

c.9.0%

d.10.8%

8.以下哪种股利政策向市场传递了公司未来盈利能力将增强的积极信号？

a.稳定不变的股利政策。

b.固定股利支付率政策。

c.剩余股利政策。

d.高股利支付率政策，尤其是在公司盈利大幅增长时宣布。

9.在分析一家公司的盈利能力时，以下哪个财务比率最能反映其利用资产产生利润的效率？

a.每股收益（EPS）。

b.销售净利率。

c.总资产回报率（ROA）。

d.股东权益回报率（ROE）。

10.证券分析师在进行公司估值时，如果选择使用股利增长模型，最关键的假设是什么？

a.公司的市盈率保持在历史平均水平。

b.股利支付率在未来保持不变。

c.股利增长率可持续indefinitely。

d.市场风险溢价在未来保持不变。

第二部分

11.某公司拥有永续的现金流，第一年预期现金流为\$100,000，之后每年现金流增长率为4%。如果投资者要求的回报率为10%，该公司现金流的价值是多少？

a.\$1,000,000

b.\$1,044,444

c.\$1,250,000

d.\$1,500,000

12.以下关于股票估值的表述中，正确的是：

a.内在价值就是股票的当前市场价格。

b.使用不同的估值方法得出的内在价值必然相同。

c.投资者应该购买内在价值高于当前市场价格的股票。

d.对于非上市公司，无法使用折现现金流模型进行估值。

13.在比较两家不同行业的公司时，最常用的财务比率是：

a.流动比率。

b.利息保障倍数。

c.息税前利润（EBIT）增长率。

d.行业平均销售增长率。

14.以下哪项属于权益类资产的主要风险来源？

a.利率风险。

b.货币风险。

c.经营风险。

d.信用风险。

15.基于可比公司分析法，如果目标公司的市盈率为20，可比公司的平均市盈率为18，则目标公司的相对估值是多少？

a.低于市场平均水平。

b.等于市场平均水平。

c.高