松霖科技(603992)机器人%2b大健康，新增长曲线清晰-251224-国盛证券-18页.pdfVIP

证券研究报告|首次覆盖报告

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20251224

年月日

松霖科技（603992.SH）

机器人+大健康，新增长曲线清晰

智能厨卫起家，关税摩擦负面影响逐渐消退买入（首次）

公司传统主营业务为智能厨卫产品，客户以高端厨卫、家居、美容健康等股票信息

领域的品牌商为主。公司海外营收占比较大，2024年境内营收7.51亿元，

境外营收22.64亿元，境外营收占比75.1%。2025年上半年受关税影响行业家居用品

较大，但随着越南基地一期于2025年6月份投产，海外订单交付满足能12月22日收盘价（元）38.21

力迅速提高；二期产能正在加紧建设，计划2026年上半年投入运营，全总市值（百万元）16,541.20

面达产后总产值超2亿美元。随着一二期产能的逐步达产，业绩持续改善总股本（百万股）432.90

趋势有望延续。其中自由流通股（%）98.76

30日日均成交量（百万股）3.43

高毛利率美容健康类产品发力增长股价走势

“健康+颜值”正成为消费新方向。2024年，公司美容健康类产品实现收

入3.59亿元，同比增长38.4%。且美容健康产品附加值高，毛利率显著松霖科技沪深300

120%

高于智能厨卫产品，2024年毛利率49.18%，比传统智能厨卫品类高15pct

以上，利润空间可观。当前公司大力发展美容健康类业务，美容健康类产94%

品保持高增长，预计产品结构优化将带动公司综合利润率提升。68%

42%

松霖机器人发布后勤、护理机器人，收获养老机构认可

2025年以来公司致力于机器人领域研发。主要包括护理服务机器人系统、16%

后勤服务机器人系统。依托松霖科技的“垂直场景深度+工程化能力”的-10%

协同，公司覆盖从研发到量产的全链条能力。2025年8月12日，松霖机2024-122025-042025-082025-12

器人与福建省伍心养老服务有限公司签订机器人采购合作合同。采购可应

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用于助行、清洁、理疗、配送、接待、巡检、监控监测、护理陪伴等