啤酒行业专题报告：渠道变革，精酿崛起-.docxVIP

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股票研究/2026.01.13

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究行业专题研究

n啤酒行业专题报告

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訾猛(分析师)

021zimeng@

S0880513120002

颜慧菁(分析师)

021yanhuijing@

S0880525040022

苗欣(分析师)

021miaoxin2@

S0880525070010

陈力宇(分析师)

021chenliyu@

S0880522090005

本报告导读：

啤酒需求变迁孕育品类创新历史机遇，国内精酿空间广阔，头部酒企有望同时享受红利。新零售引领的渠道变革有望助区域酒企突破弱势市场，打开单品天花板。

投资要点：

啤酒或已进入存量竞争新常态，关注品类与渠道变革的结构性机会。2023年至今我国啤酒销量缓步下行，参考海外经验或将跟随人口趋势步入长周期回落阶段。价格方面，2024年受需求复苏不及预期以及通胀回落影响，头部公司ASP增幅放缓至0.4%。集中度方面，根据我们测算，2024年销量口径行业CR5同比-3.5pct至75%左右。与此同时，以精酿为代表的品类革新与以即时零售为代表的渠道变革正如火如荼，或将成为行业下一轮发展的核心线索。

精酿崛起：需求变迁