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基于EVA的九阳股份价值评估：方法、应用与策略研究

一、引言

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

在全球经济持续发展和居民生活水平稳步提升的大背景下，小家电行业展现出了蓬勃的发展活力。随着人们对生活品质的追求日益提高，对厨房小家电的需求不再局限于基本的功能满足，而是更加注重产品的智能化、个性化以及健康养生等附加价值。从市场规模来看，全球厨房小家电行业市场规模自2018年的1,002亿美元稳健增长至2024年的1,337亿美元，复合增长率达到4.92%，预计到2028年将进一步攀升至1626亿美元。中国市场同样表现强劲，2018-2024年期间，中国厨房小家电行业市场规模从1,610亿元增长至2,220亿元，复合增长率为5.5%，2023年和2024年的增长率分别为9.69%和6.01%，预计2028年将突破2,500亿元。

九阳股份作为厨房小家电领域的知名企业，在行业中占据着重要地位。自1994年创立以来，九阳凭借其在豆浆机领域的创新优势，迅速打开市场，并逐步拓展产品线，涵盖了榨汁机、电饭煲、电压力煲等众多品类，成为中国消费者耳熟能详的品牌。然而，近年来九阳股份的业绩出现了较为明显的波动。从2021年开始，公司营收和净利润呈现出连续下降的态势。2024年，九阳股份实现营业收入88.49亿元，同比下滑7.94%；归母净利润1.22亿元，同比大跌68.55%。分品类来看，除食品加工机系列营收微增1.84%外，营养煲系列营收下滑2.03%，西式电器系列营收跌破20亿元门槛，同比下滑26.91%，炊具系列和其他家电产品也分别下降25.24%和7.29%。境外销售收入更是大幅下降27.97%，占营收比例降至18.22%。

造成九阳股份业绩波动的原因是多方面的。从外部环境来看，小家电行业竞争日益激烈，不仅新兴品牌不断涌入市场，传统家电巨头也纷纷加码小家电业务，市场份额的争夺愈发白热化。消费者需求的快速变化和升级也给九阳带来了巨大挑战，年轻消费群体对产品智能化、个性化的追求，使得九阳在产品创新和市场响应速度上略显滞后。宏观经济环境的不稳定，如疫情反复、房地产市场低迷等，导致消费者购买力下降，对非刚需的小家电产品需求减弱。从内部因素分析，九阳在研发和销售策略上存在一定问题。2024年公司销售费用上涨13.43%，达到15.06亿元，但营销效果却未达预期，营业收入反而减少。研发费用则连续下降，2024年投入3.6亿元，同比下降7.19%，这在一定程度上影响了产品的创新和竞争力提升。

在这样的行业背景和企业发展现状下，准确评估九阳股份的企业价值显得尤为重要。传统的企业价值评估方法，如市盈率、市净率等，往往基于财务报表数据，难以全面反映企业的真实价值和未来发展潜力。而经济增加值（EVA）评估方法，不仅考虑了企业的经营利润，还充分考虑了资本成本，能够更准确地衡量企业为股东创造的价值，为投资者、企业管理者以及其他利益相关者提供更为可靠的决策依据。因此，运用EVA对九阳股份进行价值评估具有重要的现实意义。

1.1.2研究意义

从投资者角度来看，准确的企业价值评估是投资决策的关键。通过运用EVA方法对九阳股份进行价值评估，投资者可以更清晰地了解公司的真实盈利能力和价值创造能力，判断其股票价格是否被高估或低估，从而做出更为明智的投资决策。对于潜在投资者而言，EVA评估结果能够帮助他们评估投资九阳股份的潜在风险和回报，决定是否将其纳入投资组合。对于现有投资者，EVA分析可以帮助他们监测公司的价值变化，及时调整投资策略。

从企业自身战略制定角度出发，EVA评估为九阳股份管理层提供了一种全新的管理视角。EVA强调企业在扣除所有资本成本后的剩余收益，促使管理层更加关注资本的有效利用和长期价值创造。通过EVA分析，管理层可以识别出公司价值创造的关键驱动因素，如哪些产品或业务板块具有较高的EVA，哪些环节存在资本浪费等。基于这些分析结果，企业可以优化资源配置，加大对高价值创造业务的投入，削减或改进低效率业务，制定更为科学合理的战略规划，提升企业的整体竞争力和可持续发展能力。

在行业研究方面，对九阳股份基于EVA的价值评估研究具有一定的示范作用。九阳股份作为小家电行业的代表性企业，其价值评估结果和分析过程可以为行业内其他企业提供参考和借鉴。通过对九阳股份EVA的研究，可以深入了解小家电行业的价值创造特点和规律，分析行业竞争态势对企业价值的影响，为行业研究提供新的思路和方法，促进整个小家电行业的健康发展。

1.2国内外研究现状

1.2.1国外研究现状

经济增加值（EVA）理论最早由美国斯特恩?斯图尔特咨询公