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氢能源行业深度分析

一、始于政策：碳中和以及能源安全双轮驱动

(-)碳中和战略加速前行，“终能源”走向台前

气候变化已成为全球性议题，碳交易价格进入历史高点。二氧化碳导

致的气候变暖是工业化发展的副产物，全球二氧化碳排放呈逐年上升

态势。据GlobalCarbonProject统计2021年全球共计排放二氧化碳

368亿吨。按国家来看，中国是最大碳排放国，2021年总计排放113

亿吨，约占总排放量的31%；按来源看，石油和煤炭产业是二氧化

碳排放最大的来源，2021年石油和煤炭产业分别排放118亿吨/150

亿吨二氧化碳，合计约占总排放量的73%。随着气候形势的日益严

峻，以欧盟为首的发达国家碳交易价格从2021年开始进入历史性的

高速上升期：2005年至2020年末，碳交易价格在4~30欧元/吨震

荡；从2021年1月开始高速上涨，截至2023年2月，欧盟碳交易

价格已突破单吨百欧元大关，短短两年实现同比增长200%以上；亚

太地区也逐步建立稳定的碳排放交易机制，2021年日本、新加坡等

亚太国家制定价格为2~3美元/吨二氧化碳；中国当前碳交易价格约

在40-70元/吨。若按照欧盟单吨价格100欧元/吨二氧化碳测算，全

球二氧化碳减排市场的理论上限已达到27万亿元。

图表1全球重点国家二氧化碳排放量亿（吨）

■■■正洲（不包括中国和印度）■■■中国

I94919541959196419691974197919841989199419992004200920142019

地缘危机下能源安全重要性凸显。早在20世纪70年代，经历多次

石油危机冲击的西方国家便已开始探索替代能源以减少对石油的进

口依赖，尽可能削减油气资源消费开支。当前全球主要油气资源分布

不平衡，大多数国家均有摆脱石油进口依赖的诉求。日本能源对外

依赖度高的本质原因为其地域狭窄且资源稀缺。2011年福岛核电站

事故后核能计划搁浅，日本能源对外依赖度一度上升至95%。近年

来日本依托海上的风光资源，发展风能，光能及氢能等可再生能源，

能源对外依赖度稍有下降，但仍接近90%；欧的能源结构同样脆“

弱”,对外依赖度接近60%,其中进口自俄罗斯的能源达总供给的24%O

2022年俄乌冲突成为欧能源危机的催化剂，欧洲决定能源去俄罗

斯化，推出RepoerEU计划，计划中2030年的氢能产能目标被提

升至升至万吨。

两大议题催生能源替代，氢能或成终极答案。2022年能源安全和气

候变化两大全球性议题同时升温，新能源产业因此高速发展。作为新

能源的一种，氢能产热的基本原理为氢和氧气生成水，燃烧过程不生

成任何环境污染物质，且具有较高的质量能量密度：燃烧热值约为

120-142MJ/kg,分别约为当前主流能源汽油，硬煤和天然气的2.7、

5.0和2.9倍，是当之无愧的高“效能源工除高热值/零污染两个核心

优势外，与其他清洁能源相比，氢能还具备储存灵活性高，储能无时

间地域限制以及稳定性好等优势。在未来零碳社会变革式需求的催化

下，氢能极有可能成为能源问题的终极答案。取国际能源署、国际可

再生能源机构等多个权威机构2050年氢气需求预测值平均数，2050

年全球氢气需求预计在6.5亿吨左右，按照武汉氢能产业发展政策中

的氢气核定价格即35元/kg粗略测算，2050年全球氢能市场空间可

达22.8万亿。但与此同时，因其元素特性氢能同样具备流速快，易

燃易爆和易造成金属材料脆化等缺点，这也是氨气大规模推广难的木

质原因之一。

图表7各机构预测氢气2050年全球需求量亿（吨）

（二）各国氢能政策梳理：氢能战略地位已基本确立

日本：氢能先锋，产业完备日本对氢能的布局较早自1973年石

油危机爆发，日本政府便开始出资支持氢能和燃料电池技术研发

2010年前，日本能源的发展重点以核能为主，核能一度成为日本核

心能源产业，2010年时核能占据日本一次能源供给的11%