轻工制造行业2026年认知差异，蜕变在即.pdf

➢我们定调此次策略报告主题为认知差异，蜕变在即，因为我们注意到在近年国内外宏观经济和贸易环境波动的背景下，轻工企业的商业模式加

速迭代、业绩表现分化加大，后续建议研究寻找企业的阿尔法。出口我们持续看好具备高壁垒全球产能布局领先的企业，有望在全球供应链

重构过程中迎来份额加速提升。内需消费和周期子行业虽业绩承压，但我们认为目前行业景气度已处于历史底部，龙头公司深挖存量、创新增

量，展现更强经营韧性；未来随着国内消费环境回暖，内需子行业景气有望逐步回升，份额进一步向头部集中。

➢2025年回顾：轻工指数跑输大盘、板块业绩承压，其中包装个护稳增。2025年轻工板块