【国联民生-2026研报】44届JPM医疗健康峰会CXO行业集锦：全球CXO行业强势复苏，龙头业绩亮眼，2026年有望延续高景气.pdfVIP

44届JPM医疗健康峰会CXO行业集锦：

全球CXO行业强势复苏，龙头业绩亮眼，2026年有望延续高景气glmszqdatemark

2026年01月28日

核心观点：全球生物科技及药企投融资活动及交易需求在2025年显著回暖，创推荐维持评级

新药新技术平台蓬勃发展，驱动CXO行业下游需求全面复苏，行业景气度有望

将、在2026年延续。药明系公司业绩增长强劲，产能扩张与技术平台进化同步

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推进，为未来增长奠定坚实基础，泰格医药下游需求改善明显，订单价格前瞻积

极，有望进入业绩复苏周期。

全球需求端强劲反弹，奠定增长基础。全球Biotech融资在2025年Q4创下历

史新高，跨国药企（MNC）需求触底回升。中国市场IND数量同比增长19%，

BD交易金额同比高增，国内创新药市场活力充沛，为CXO行业提供持续动能。

药明系龙头地位稳固，新业务驱动高增长。药明康德：2025年业绩亮眼，经调净分析师张金洋

利同比+41.3%，TIDES业务成为业务增长新引擎，收入增速超过90%，GLP-1执业证书：S0590525120012

管线布局领先，全球市场份额近25%。小分子CDMO商业化项目持续贡献稳定邮箱：zhangjinyang@

分析师胡偌碧

收入。药明生物：项目总数达945个，创历史新高，双多抗及ADC项目增长30%，执业证书：S0590525120011

新技术平台接棒大分子浪潮贡献中长期增长新驱动力，后期临床及商业化项目数邮箱：huruobi@

量为未来商业化生产（M）收入加速打下坚实基础。药明合联：专注ADC/XDC分析师袁维超

执业证书：S0590525110076

赛道，2025年收入增速超40%，全球市场份额提升至24%以上，产能全球扩张

邮箱：yuanweichao@

计划明确以支持公司长期发展，有望在ADC新药商业化的产业趋势中持续受益。

国内临床CRO明确拐点，泰格医药受益行业复苏。中国CRO市场于2025年重

相对走势

回增长轨道。泰格医药订单价格在连续下行后于2025年企稳复苏，受益于国内

临床管线数量增长与融资环境改善，量价齐升的下游需求趋势有望在未来延续。医药沪深300

40%

全球CDMO巨头加速扩张，印证行业高景气。Lonza/FujiFilm：业绩指引乐观，

其中Fujifilm2025年获得80亿美元新订单，海外CDMO龙头公司积极扩张大23%

规模产能，彰显公司发展信心及全球大分子CDMO的强劲需求。CharlesRiver：