【国元(香港)-2026研报】互联网行业周报：财报季已临近，AI商业化需验证.pdfVIP

周报财报季已临近，AI商业化需验证

互联网行业2026-01-27星期二

【行情回顾】

上周（2026年01月19日-2026年01月23日）恒生指数周涨跌幅为-

0.36%，恒生科技指数周涨跌幅为-0.42%。美股方面，上周道指、标普500、

纳指周涨跌幅分别为-0.53%、-0.35%、-0.06%，纳斯达克互联网指数周涨

跌幅-0.40%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为+2.05%。

截至2026年01月23日，软件与服务板块PE-TTM为28.9x，软件与服

务板块PS-TTM为5.3x。

根据WIND数据，上周一级行业中，资讯科技行业周涨跌幅为-2.84%。

而二级行业中，软件板块涨跌幅为-2.80%，媒体板块涨跌幅为-0.07%。

中概股板块中，互联网电商、互联网金融、互联网云计算表现为上涨。

目前纳斯达克100指数动态PE估值约36.4x

【行业要闻】

OpenAI称将测试在ChatGPT中投放广告

阿里千问衍生模型下载量破10亿居全球第一

DeepSeekAI新模型：搭载MODEL1全新架构

钉钉“AI差旅”上线，与高德、支付宝打通

微盟推出“AI试衣”解决方案

今年首批182款游戏版号出炉

【投资建议】

受美联储降息预期的摇摆、中国内地监管政策短期影响，整体市场的谨慎情

绪受到拖累，以恒生科技指数为代表的科技板块普遍承压，多数互联网文娱

公司股价在周内呈现波动下行趋势。资金面上，南向资金在本周展现出高度

的策略性与选择性，整体呈现净流出，但资金却逆势大举增持以腾讯控股为

代表的核心资产，聚焦具备核心竞争力和长期价值龙头。中央经济工作会议

为2026年定下了“稳中求进、以进促稳”的经济工作总基调强调了扩大内需

战略，政策的长期目标是提振经济活力和居民消费信心，对于直接受益于用

户时长和消费支出的互联网文娱行业构成长远利好。展望后市，港股市场的

波动性在短期内预计仍将持续。建议应采取更为长期的视角，利用市场的非

理性下跌，分批布局具备长期价值的优质公司。2026年将是AI应用和商业

化落地的大年，对于互联网文娱板块，AI技术的融合是决定其未来竞争力的

核心要素。因此我们建议将投资组合的重心放在行业龙头公司，这类公司不

证仅业务基本盘稳固，抗风