2026年Q1可转债淡化仓位择时，深挖板块个券.pptx

证券研究报告;;2025下半年转债和正股均呈标准震荡走势，但转债回撤明显低于正股;2025年9月后小盘表现较为活跃，大盘明显跑输小盘;25Q4行业间分化明显，金融、医药、消费明显跑输;;短久期转债向来表现较差，但25年次新和新券领涨在历史上较为少见;新券和次新券表现较好与存量少、行业风格存在一定关系;;（2）双低策略中“临期转债”含量同样明显增加，25年双低策略表现较差;转债各类估值指标基本都逼近极值区间，年底高价转债快速补涨中;;14;;16;17;配置盘主动OR被动降仓后的市场整体继续走强;配置盘主动、被动降仓后的转债市场的下行风险暴露依旧较低;配置盘主动、被动降仓后的转债基金指