2026年利率年度策略：市场锚点与多空潮汐.pptx

;一、供给放量与货币纠偏共振，2025年债市步入“博弈”时代;2025年财政政策继续加码，发力方向聚焦“化债+发展”

中央财政突破红线主动加杠杆，多重工具强化宏观调控。2025年中央财政进一步确立了加杠杆的主导地位，赤字率突破传统的3%红线跃升至4%。除了高达4.86万亿元的中央赤字规模外，3万亿元超长期特别国债以及5000亿元注资特;2025年货币政策贯彻“稳而精”的总量操作思路

2025年货币政策在总量操作上保持定力，在仅实施一次降准降息并在1-9月暂停国债买卖操作的情况下，仍有效维持了充裕的流动性环境。一方面，2025年资金分层现象显著改善。除一季度受特殊因素扰动导致资金分层