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教材护城河壁垒深厚、数字智能转型加速

——中原传媒公司深度报告

分析师：岳铮分析师：祁天睿

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教材护城河壁垒深厚、数字智能转型加速

——中原传媒公司深度报告2025年12月22日

核心观点

⚫区域全链布局，数字化转型加速公司是河南省人民政府控股的国有企业，中原传媒（股票代码：000719）

股权结构稳定。公司通过多家子公司构筑覆盖出版、发行、印刷、物资供应的

全产业链闭环，拥有全品类出版资质以及河南省新华书店独家发行资质。近年推荐首次评级

来，公司积极探索数字化转型，依托两大国家级实验室，拥抱AI技术，积极

打造河南省中小学智慧教育平台，实现教育教学全环节的数字化探索，推动分析师

商业模式从纸质教辅向智慧教育平台升级。

岳铮

⚫主营业务壁垒坚固，支撑业绩韧性发行出版为公司的支柱业务。其中：发：010

行业务2024年营收80.56亿，占比57.38%，毛利率30.40%；出版业务：yuezheng_yj@chinastock.com.cn

2024营收32.69亿，占比23.28%，毛利率35.06%。发行出版业务维持稳分析师登记编码：S0130522030006

定，其中K12教材教辅是最主要的细分业务，构成公司核心护城河。在供给

祁天睿

方面，公司作为2024-2027年义务教育免费教科书单一供应商，且系人教社、

：010-8092-7603

人音社等权威教材的河南独家代理商，并取得了全渠道牌照，具有独家优势。

：qitianrui_yj@chinastock.com.cn

在需求方面，虽然人口出生率有所下滑，可能导致需求长期承压，但短期来看，分析师登记编码：S0130525080003

河南K12在校生人数依然维持稳定，需求稳固。

⚫AI+教育驱动第二曲线，产业融合开辟增量空间公司以AI+数据发展智慧市场数据2025年12月22日

教育平台，开辟增长新路径：政策端，河南省《2025年人工智能+行动》明股票代码000719

确支持教育垂直大