转债量化类策略更新：低波超额开始显现，高波策略显著跑赢，年内超额41%-251223-银河证券-11页.pdfVIP

低波超额开始显现，高波策略显著跑赢，年内超额41%

——转债量化类策略更新2025年12月23日

核心观点

⚫策略绩效及策略推荐：上一周期（12.9-12.22）低价增强策略、改良双低策分析师

略、高价高弹性策略分别录得3.9%、0.1%、2.3%（同期基准0.8%）。今年

刘雅坤

以来，三类策略绩效分别为22.6%、29.6%、58.7%（同期基准17.7%），累



计超额收益率4.9%、11.9%、41%。上个周期权益市场“V”型震荡，万得全

：liuyakun_yj@chinastock.com.cn

A环比微涨0.1%，中证转债上涨0.8%，低价、高价风格表现强势，双低策

分析师登记编码：S0130523100001

略收益回吐。

研究助理：郝禹

⚫低价增强策略最新持仓：重银转债（银行，新入）、康泰转2（医药生物，：19801890018

新入）、兴瑞转债（汽车，新入）、莱克转债（家用电器，新入）、国检转债：haoyu_yj@chinastock.com.cn

（社会服务，新入）、伟22转债（环保，新入）、冠宇转债（电力设备，新

入）、希望转2、节能转债、太能转债、兴业转债、九强转债、天业转债、恒

逸转2、渝水转债、永东转2、精工转债、科思转债、福22转债、温氏转债。

⚫低价增强策略调仓理由：上个周期中证转债表现优于股票（涨0.8%），低价

指数收涨0.2%，低波策略大幅跑赢基准，主因持仓嘉美转债大涨（追觅科技风险提示

创始人俞浩斥资22.82亿元拟通过旗下苏州逐越鸿智以协议转让及主动要约

1.历史数据不复现风险

的方式受让嘉美包装54.9%股份，取得公司控制权）。调入调出方面，本期调

出价格大涨的嘉美转债、正股