2025年度城建投融资市场报告.docx

北京荣邦瑞明投资管理有限责任公司

从投融资市场运行逻辑来看，2025年城建领域市场化投资显著收缩，总成交2.11万亿元、1596个项目，规模回落、数量锐减，核心源于企业投资信心不足。同期政府新增债券5.37万亿，超过市场化投资两倍有余，“政府债为主、市场投资为辅”的政策托底格局持续强化。

深入剖析市场冷暖感知的核心成因，企业体感市场遇冷的核心成因是投资结构失衡：交通行业（以高速公路为代表）成交占比近三分之二，行业集中度偏高；地方国企牵头项目占比超七成，挤压市场化主体空间。叠加部分项目盈利与收益预期不明，市场化主体普遍持“不投、少投、慎投”观望态度。

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