【中邮-2026研报】路维光电（688401）：先进封装领跑，半导体制程持续推进.pdfVIP

证券研究报告：电子|公司点评报告

发布时间：2026-01-29

股票投资评级路维光电(688401)

买入|维持先进封装领跑，半导体制程持续推进

个股表现l投资要点

OLED渗透率提升叠加面板厂新拓产线，平板显示掩膜版国内市

路维光电电子

131%场规模进一步打开。根据Omdia，中国已占据了全球76%的LCD产能

115%和47%的OLED产能，目前掩膜版产能只占31.4%，国内掩膜版产能与

99%

83%显示面板产能相比仍有较大的需求缺口。OLED用掩膜版的市场增长

67%

51%显著快于OLED面板市场的增长，随着国内新的G8.6代AMOLED工厂

35%产能持续开出，缺口可能进一步放大，国内掩膜版市场仍有巨大的增

19%

3%长空间。为进一步扩充公司高世代高精度掩膜版的产能，公司于厦门

-13%

2025-022025-042025-062025-092025-112026-01市投资建设“厦门路维光电高世代高精度光掩膜版生产基地项目”。该

项目总投资额为人民币20亿元，计划建设11条高端光掩膜版产线，

资料来源：聚源，中邮证券研究所

重点研发生产G8.6及以下AMOLED/LTPO/LTPS/FMM用高精度光掩膜

版，项目已于2025年7月完成奠基仪式。项目分阶段实施，其中一

公司基本情况

期将建设5条G8.6及以下AMOLED高精度掩膜版产线，配置5台

最新收盘价（元）56.20（套）核心主设备及22台（套）精密辅助设备。目前，一期项目设

总股本/流通股本（亿股）1.93/1.93备已开始有序采购，预计2026年设备将陆续到厂并进行安装调试，

总市值/流通市值（亿元）109/1092026年下半年实现收入。项目投产后将大幅提升公司产能，满足下游

52周内最高/最低价62.55/25.91需求的同时，提升供应链份额、加速平板显示掩膜版国产替代。

资产负债率(%)37.9%2025E国内半导体掩膜版市场近200亿，CoWoS、CoWoP等先进封

市盈率56.77装催生掩膜版需求。半导体制程持续进阶推高掩膜版精度与层数需

第一大股东杜武兵求，AI、汽车电子、5G/6G等多领域芯片需求爆发及先进封装将“封

装”过程“晶圆制造化”，共同驱动掩膜版市场扩容，预计2025年中

研究所国市场规模近200亿元，且将随技术与下游应用发展保持较快增速增

长。在半导体掩膜版领域，目前公司已实现180nm制程节点半导体掩

分析师:吴文吉

SAC登记编号:S1340523050004膜版量产，150nm/130nm制程节点半导体掩膜版已经通过客户验证并

Email:wuwenji@小批量量产。在先进封装领域，作为国内先进封装掩膜版的