石油化工行业市场前景及投资研究报告：天然气，供需重构，价格周期.pdf

回顾与现状：周期轮回与紧平衡格局

2020-2024年全球天然气行业完成“需求塌陷与低价—供给冲击与价涨—供给宽松与价跌”的完整轮回，荷兰TTF现

货价格经历极端波动后回落，全球贸易格局实现结构性重塑，欧盟LNG进口份额先升后降，美国跃居全球最大LNG出

口国，中国重回最大进口国，行业从“区域市场”加速向“全球一体化、LNG主导”格局演进。2025年全球天然气市

场呈“量缓价高、结构性紧平衡”，需求增速放缓至0.9%，供给端依赖北美LNG新项目增量但受俄气管道中断等因素

抵消，仍偏紧；需求端欧洲因低库存进行高价补库，亚洲需求稳步增长，中国天然气需求短期增速回落但有望重