【华创-2026研报】市场风偏提升，银行基金持仓占比仍处低位：华创金融红利资产月报（2026年1月）.pdfVIP

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行业研究

证券研究报告银行2026年02月01日

华创金融红利资产月报（2026年1月）

推荐（维持）

市场风偏提升，银行基金持仓占比仍处低位

月度行情表现：2026年1月银行板块继续下跌。1）行业涨跌幅：2026年1月华创证券研究所

1日至1月31日，银行业累计下跌6.65%，跑输沪深300指数8.3pct，涨跌幅

在31个申万一级行业中排名第31。26年初，由于国产AI大模型应用密集突证券分析师：贾靖

破，以及黄金白银等有色金属大涨，资金从防御性的银行股流向有色金属、传

媒、科技等高弹性板块。2026年1月1日至1月31日期间，各子板块估值均邮箱：jiajing@

有回调，国有行和股份行更为明显。国有行PB估值从月初的0.75X降至月末执业编号：S0360523040004

0.69X左右，股份行的PB估值从月初的0.59X降至月末的0.54X，城商行PB证券分析师：林宛慧

估值下降后有所回升，月初月末均在0.66X左右。1月1日至1月31日，绩

优城农商行涨幅居前。涨幅靠前的银行为青岛银行（+16.52%）、宁波银行邮箱：linwanhui@

（+10.18%）、杭州银行（+5.76%）、常熟银行（+3.69%）、渝农商行（+3.61%）。执业编号：S0360524110001

跌幅较多的主要是浦发银行（-19.29%）、农业银行（-12.50%）、兴业银行（-证券分析师：陈海椰

11.21%）、交通银行（-8.69%）、工商银行（-8.58%）。2）利率环境：1月，10

邮箱：chenhaiye@

年期国债利率月初升至1.90%，后续下行至月末的1.81%的水平，或主要由于

执业编号：S0360525070004

债券供需结构变化以及货币政策宽松预期。1年期国债利率则从月初的1.33%

降至中旬的1.27%，后续则回升至月末的1.30%左右。3）行业成交额：截止1证券分析师：徐康

月31日，资本市场交投活跃，银行板块成交额同比上升60.7%，占比AB股电话：021

市场总成交额1.16%，环比下降0.13pct，主要是市场风格切换。4）行业估值：邮箱：xukang@

截止1月31日，银行板块（申万银行指数，801780.SI）整体PE为5.98倍，执业编号：S0360518060005

近10年历史分位数30.59%，PB为0.51倍，历史分位数21.67%。股息率

4.50%，历史分位点51.18%。

行业基本数据

政府债高基数下，2025年12月社融增速继续放缓。1）12月社融增速环比下占比%

降0.2pct至8.3%，延续25年下半年以来的放缓趋势。12月新增社融2.21万股票家数(只)420.01

亿元，同比少增6462亿元，主要是12月政府债同比少增1.07万亿元，是最总市值(亿元)144,763.0111.33