【东吴-2026研报】商贸零售行业跟踪周报：2026年消费：商贸零售、社会服务业的八大预测.pdfVIP

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售

商贸零售行业跟踪周报

2026年消费-商贸零售社会服务业的八大

2026年02月01日

预测

证券分析师吴劲草

增持（维持）执业证书：S0600520090006

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本周行业观点（注：文中“本周”指1月26日至2月1日）

证券分析师石旖瑄

◼①消费整体-我们预计会有相当多“提供给”消费政策出台，结构性投资机会执业证书：S0600522040001

频出：我们预计2026年会有相当多的消费促进政策发布，主要的形式是“提

供给”，即鼓励发布新兴的商业模式，如演艺经济，游轮经济，冰雪经济，shiyx@

超市调改，赛事经济等，而并非“发券”，“呼吁”等传统形式的政策，整个消证券分析师张家璇

费行业我们预计会出现丰富的结构性投资机会。执业证书：S0600520120002

◼②服务消费-关键词“优质供给/改革”，落地在旅游百货茶饮连锁等方zhangjx@

向：服务消费我们预计是2026年的核心落地方向，关键词会是“优质供给”证券分析师阳靖

和“改革”，改革具体落地方向会在旅游百货等方向，我们预计会持续看到执业证书：S0600523020005

较多支持消费，尤其是线下服务消费的政策，而在公司层面会看到较多业

务和股权方面的改革动作，推荐【陕西旅游】【中国中免】【桂林旅游】，yangjing@

建议关注【银座股份】【三峡旅游】【君亭酒店】等，而服务业的“优质供证券分析师郗越

给”主要或体现在茶饮量贩等新零售业态，重点推荐【古茗】【鸣鸣很忙】执业证书：S0600524080008

【蜜雪集团】等。

xiy@

◼③黄金珠宝|直营零售-金价率先反映在利润上：2026年1月金价大跌，而证券分析师王琳婧

以直营为主的黄金珠宝品牌其利润会随着终端动销而体现出金价上涨或下执业证书：S0600525070003

跌，金条一口价等产品的动销加快，会率先体现业绩，随着金价企稳回升，

直营零售为主的黄金珠宝品牌会率先反馈业绩，推荐【老铺黄金】【菜百股wanglj@

份】【六福集团】，关注【周生生】等。

行业走势

◼④黄金珠宝|加盟连锁-消费需求回补，业绩回升可期：我们预期2026年黄

金珠宝有望出现板块性投资机会，而以加盟连锁为主的黄金珠宝品牌，目商贸零售沪深300

前黄金类产品比例已经较高，2026年1月底金价急跌之后的震荡或缓涨有