2026年大学高级财务管理期末考试及参考答案【综合卷】.docxVIP

2026年大学高级财务管理期末考试

第一部分单选题(200题)

1、剩余股利政策的核心逻辑是？

A.优先满足投资需求，再分配剩余收益

B.维持固定股利支付率以稳定股东预期

C.保持目标资本结构下的权益资金需求

D.以稳定股利增长率为核心制定分配策略

【答案】：A

解析：本题考察剩余股利政策的定义。剩余股利政策要求公司在满足可接受投资项目的资金需求（以目标资本结构为前提）后，将剩余盈余作为股利分配。核心是“先投资，后分红”。B是固定股利支付率政策的特征；C描述的是资本结构目标，未体现“剩余”分配逻辑；D是固定增长股利政策的目标，均不符合剩余股利政策。

2、在独立项目决策中，若净现值（NPV）法与内部收益率（IRR）法的决策结论不一致，应优先采用的方法是？

A.净现值（NPV）法

B.内部收益率（IRR）法

C.投资回收期法

D.会计收益率法

【答案】：A

解析：本题考察资本预算决策方法的优先级。独立项目决策中，NPV法是更可靠的方法，原因如下：①NPV法考虑了货币时间价值和项目的规模差异，能直接衡量项目对公司价值的贡献；②IRR法可能因多重解（非常规现金流）或规模差异（小项目IRR高但NPV低）导致决策偏差。投资回收期法和会计收益率法未考虑时间价值，故错误。

3、在独立项目决策中，若某项目的NPV大于零且IRR大于必要报酬率，则该项目应接受；但在互斥项目决策中，当NPV与IRR的决策结论不一致时，应优先选择：

A.NPV最大的项目

B.IRR最大的项目

C.回收期最短的项目

D.PI（获利指数）最大的项目

【答案】：A

解析：本题考察互斥项目决策中的资本预算指标选择。在互斥项目决策中，NPV（净现值）是最优先的决策指标，因为它直接衡量项目对企业价值的实际增加额。当NPV与IRR冲突时，NPV更可靠：（1）IRR可能存在多重解或忽略项目规模差异，而NPV反映绝对收益；（2）IRR隐含假设项目现金流以IRR再投资，而NPV假设以必要报酬率再投资更合理。因此正确答案为A。B选项IRR最大的项目可能因规模较小导致NPV低于其他项目；C选项回收期仅关注短期流动性，忽略长期收益；D选项PI最大的项目同样可能因规模限制NPV增长。

4、在独立项目的资本预算决策中，当净现值（NPV）与内部收益率（IRR）的结论不一致时，通常应优先采用的决策标准是？

A.净现值（NPV）

B.内部收益率（IRR）

C.投资回收期（PaybackPeriod）

D.会计收益率（AccountingRateofReturn）

【答案】：A

解析：本题考察资本预算决策方法的核心逻辑。NPV（净现值）是绝对数指标，反映项目对股东财富的直接增加额，其决策标准基于“价值创造”原则；而IRR（内部收益率）存在固有缺陷：①可能因项目规模差异或现金流量模式不同导致决策偏差（如独立项目规模差异时，NPV更大的项目可能IRR更小）；②在非常规现金流下可能产生多重IRR，无法唯一确定项目可行性。投资回收期和会计收益率仅关注短期回报或会计账面指标，未考虑资金时间价值，故均不适合作为独立项目的核心决策标准。因此，NPV是唯一能准确反映项目价值创造的决策依据。

5、在并购决策中，协同效应是并购价值的核心来源，以下哪项不属于并购协同效应的典型表现形式？

A.收入协同（如销售渠道整合带来的收入增长）

B.成本协同（如规模经济降低单位生产成本）

C.财务协同（如内部资金配置效率提升，降低融资成本）

D.市场垄断效应（并购后形成行业垄断地位）

【答案】：D

解析：本题考察并购协同效应的定义。协同效应是并购双方整合后产生的“1+12”的额外价值，A、B、C分别对应收入、成本、财务效率的协同提升，均属于协同效应。而D项“市场垄断效应”是并购后可能引发的外部市场结构变化（如集中度提高），属于并购的潜在风险或外部影响，并非并购双方内部整合产生的协同价值，因此不属于协同效应的表现形式，答案为D。

6、在企业并购估值中，并购协同效应（Synergy）的核心来源是？

A.收入协同与成本协同

B.融资成本降低与税收协同

C.市场份额扩大与客户资源整合

D.仅收入协同

【答案】：A

解析：本题考察并购协同效应的核心来源。正确答案为A，并购协同效应分为经营协同效应（收入协同：如市场扩张增加收入；成本协同：如规模效应降低成本）和财务协同效应（如融资成本降低、税收协同），核心基础是收入与成本的协同。选项B错误，融资成本降低属于财务协同，非核心来源；选项C错误，“市场份额扩大与客户资源整合”是收入协同的具体表现，未涵盖成本协同；选项D错误，协同效应不仅来自收入增加，还包括成本降低等。

7、在资本预算决策中，当独立项目的净现值（NPV）与内部收益率（IRR