会计学毕业论文.docxVIP

企业ESG表现对其创新投入的影响研究——基于融资约束的中介效应视角

摘要

近年来，随着可持续发展理念的深入人心以及监管要求的逐步完善，企业的ESG（环境、社会及治理）表现日益成为衡量企业综合价值的重要维度。与此同时，创新作为企业核心竞争力的源泉，其投入水平直接关系到企业的长远发展。本文旨在探讨企业ESG表现对其创新投入的实际影响，并深入剖析融资约束在这一影响过程中所扮演的中介角色。通过梳理相关理论与现有文献，本文提出研究假设，并计划以我国A股上市公司为研究样本，构建多元回归模型进行实证检验。预期研究结果将揭示ESG表现通过缓解企业融资约束，进而促进创新投入的内在逻辑，为企业提升ESG管理水平、优化资源配置以驱动创新提供理论依据与实践启示。

关键词：ESG表现；创新投入；融资约束；中介效应

一、引言

（一）研究背景与意义

在全球经济向高质量发展转型的背景下，企业的可持续发展能力受到前所未有的关注。ESG理念作为评估企业可持续发展能力的重要框架，不仅反映了企业对环境和社会的责任担当，也体现了其内部治理的健全程度。各国监管机构纷纷推动ESG信息披露，投资者也日益将ESG表现纳入投资决策考量，这使得企业ESG实践的重要性愈发凸显。

创新是引领发展的第一动力，是企业在激烈市场竞争中保持优势的关键。然而，创新活动具有投入大、周期长、风险高的特点，其顺利开展高度依赖稳定的资金支持和良好的内外部环境。融资约束作为制约企业创新投入的普遍问题，一直是学术界和实务界关注的焦点。在此背景下，探讨企业ESG表现是否以及如何通过影响融资约束来作用于创新投入，具有重要的理论价值和现实意义。

理论层面，本研究有助于丰富ESG表现经济后果的相关文献，深化对ESG影响企业创新内在机制的理解，为利益相关者理论、信息不对称理论等在ESG领域的应用提供新的经验证据。实践层面，本研究能够为企业管理层认识到ESG管理的战略价值，主动提升ESG表现以改善融资状况、促进创新投入提供决策参考；同时，也能为政策制定者进一步完善ESG信息披露制度、优化资本市场资源配置效率提供有益借鉴。

（二）文献综述

关于ESG表现的经济后果，现有研究主要集中在企业价值、财务绩效、融资成本、投资效率等方面。部分学者认为，积极的ESG表现能够提升企业声誉，降低信息不对称，从而吸引更多投资，降低融资成本（ElGhouletal.,2011）。也有研究指出，ESG投入可能增加企业运营成本，对短期财务绩效产生负面影响（Friedman,1970）。然而，随着研究的深入，越来越多的证据支持ESG表现与企业长期价值之间的正向关系。

在ESG表现与企业创新的关系方面，现有研究尚处于探索阶段，结论亦存在分歧。一些研究发现，ESG表现能够通过提升员工满意度、增强利益相关者合作、缓解融资约束等途径促进企业创新（AmbecLanoie,2008）。另一些研究则认为，ESG活动可能挤占创新资源，或企业将ESG作为“花瓶”以掩盖其创新能力的不足，从而对创新产生抑制作用或无显著影响。

融资约束作为连接ESG表现与企业创新的潜在中介变量，其作用也得到了部分学者的关注。良好的ESG表现被认为能够向市场传递积极信号，改善企业与投资者、债权人之间的关系，从而缓解融资约束，为创新活动提供资金保障。然而，现有研究多侧重于ESG与融资约束、融资约束与创新投入的两两关系探讨，将三者置于同一分析框架，系统考察融资约束中介效应的研究仍有待加强。

（三）研究内容与方法

本文的主要研究内容包括：（1）检验企业ESG表现对其创新投入的直接影响；（2）检验企业ESG表现对其融资约束的直接影响；（3）检验融资约束在企业ESG表现与创新投入之间的中介效应。

为实现上述研究目标，本文计划采用规范研究与实证研究相结合的方法。首先，通过梳理国内外相关理论与文献，构建ESG表现、融资约束与创新投入之间关系的理论框架，并提出研究假设。其次，选取我国A股上市公司作为研究样本，收集其公开的财务数据、ESG评级数据及相关公司治理数据。在变量定义上，创新投入通常以研发支出占营业收入的比重衡量；ESG表现采用第三方机构发布的ESG综合得分；融资约束则借鉴现有研究，采用适当的量化指标（如SA指数等）。最后，构建多元线性回归模型，运用统计软件对研究假设进行实证检验，并进行稳健性测试以确保研究结论的可靠性。

（四）创新点与不足

本文的潜在创新点在于：一是将ESG表现、融资约束与创新投入纳入统一分析框架，重点考察融资约束的中介作用，有助于更清晰地揭示ESG影响企业创新的内在路径；二是在研究设计上，将综合运用多种计量方法以控制潜在的内生性问题，提升研究结论的严谨性。

然而，本研究也可能存在一定的局限性：首先，ESG表现的衡量依赖于第三方评级数据，不同评级机构的指标体系