【东方-2026研报】资产配置月报202602：风险偏好主导资产表现，权益关注风格切换.pdfVIP

资产配置|动态跟踪

风险偏好主导资产表现，权益关注风格切报告发布日期2026年02月04日

换

——资产配置月报202602郑月灵执业证书编号：S0860525120003

zhengyueling@

研究结论021

⚫2月资产观点：A股关注风格切换，中债/美股中性，黄金短期谨慎中期看好。

✓境内股票：预期方面，分子端盈利预期、科技引领的成长预期相对平稳。分母

端无风险利率下行无增量信息驱动，风险偏好从两端向中间回归，不影响整体周仕盈执业证书编号：S0860125060012

但结构上重点关注中盘蓝筹。两融新规后融资买入仍在高位，情绪整体乐观，zhoushiying@

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预计板块轮动加快。1月以来开门红呈量缩价涨，涨价逻辑下优先看上游，重

董翱翔执业证书编号：S0860125030016

点关注有色化工和农业。科技板块中长期仍然看好。整体而言，分子分母端的

dongaoxiang@

边际变化对A股有一定支撑，但上行空间有限。交易层面，A股不确定性相对

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平稳。总体而言，A股震荡，板块关注中盘蓝筹。

✓境内债券：预期层面，1月风险资产调整和经济偏弱预期对债市有所支撑，但

供给压力仍在，预期整体平稳。交易层面中期不确定性略有上行。整体而言债

券中性。

✓黄金：预期层面，历史上黄金价格由货币属性和投资属性交替主导，2023年以提名沃什不改美元信用弱化格局：2026-02-03

多资产配置周报

来进入二者共振的时期，当前这一逻辑尚未发生变化。1月底冲高回落主要是

预期的变化利好中盘蓝筹股2026-01-28

交易结构恶化，短期波动加大，中期仍然看好。本次黄金下跌不会类似1980

风格及行业配置周报

和2012年的深度调整，因为前两次都是黄金的货币属性转向投资属性，美国以对冲配置思路应对美股/黄金“畏高”2026-01-19

进入债务收缩的时期。当前美国债务压力仍然较大，且降息周期尚未结束。交配置关注权益商品，行业聚焦中盘蓝筹