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动量效应与反转效应的资产定价逻辑对比

引言

在金融市场中，资产价格的波动规律始终是投资者和研究者关注的核心议题。其中，动量效应与反转效应作为两种典型的市场异象，长期以来被视为挑战有效市场假说的重要证据。动量效应表现为“强者恒强、弱者恒弱”的价格趋势延续性，而反转效应则呈现“涨久必跌、跌久必涨”的均值回归特征。二者看似矛盾的价格走势背后，实则蕴含着不同的资产定价逻辑。本文将围绕这两种效应的形成机制、驱动因素及市场表现展开对比分析，揭示其在定价逻辑上的本质差异，为理解金融市场的复杂性提供新视角。

一、动量效应的资产定价逻辑解析

（一）动量效应的核心特征与表现形式

动量效应是指在一定时间窗口内，过去