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国内最大的空分设备制造企业

公司是国内最大的空气不离设备制造企业，市场占有率始终维持行业第1，并于2007年进进工业气体领域的现场制气业务，形成了空分设备和工业气体相互支持、互相补充的一体化经营模式。

中国工业气体市场将维持高速增长

全球工业气体行业一直维持稳定增长，同时由于新兴市场经济增速高于成熟市场经济增速，估量新兴工业气体市场今后的增速远高于成熟市场，相应地，中国经济的快速增长将会带开工业气体的消耗量显著增加，从而推动中国工业气体行业迅速开展。

公司气体业务将出现爆发式增长

随着中国气体市场总体规模的扩大和外包占比的提到，外包气体市场的蛋糕不断增大，同时公司具有进进工业气体行业的巨大优势，因此估量公司工业气体业务将会出现爆发式增长。

公司目前差不多签订合同、正在或预备实施的气体工程有6个，估量这些气体工程2021年、2021年和2021年的销售收进分不到达3.16亿元、7.51亿元和15.8亿元，同比分不增长130.7%、137.3%和111.1%。

空分设备业务维持稳定增长

钢铁行业和化工行业的产能扩张在过往几年推动了我国空分设备行业的快速开展，到目前为止钢铁和化工行业的产能全然差不多比立充足，新建产能不多，今后空分设备需求增长的动力要紧来自于技改工程和新工艺、新技术的采纳。作为国内空分设备龙头企业，公司手持订单充足，空分设备业务将接着维持稳定增长。

盈利推测与估值

估量公司2021年、2021年和2021年的收进分不为36.2亿元、46.0亿元和60.1亿元，同比分不增长34.7%、27.2%和30.7%；2021年、2021年和2021年回属于母公司所有者的净利润分不为3.51亿元、4.76亿元和6.43亿元，完全摊薄每股收益分不为0.88元、1.19元和1.60元。

202120212021E2021E

2021

2021

2021E

2021E

主营收进〔百万元〕

2666

2686

3618

4601

YoY(%)

16%

1%

35%

27%

净利润〔百万元〕

214

251

351

476

YoY(%)

58%

17%

40%

36%

毛利率(%)

21%

25%

25%

25%

ROE(%)

25%

26%

14%

16%

EPS(摊薄/元)

0.65

0.76

0.88

1.19

P/E(倍)

51

44

31

23

P/B(倍)

13

11

4

4

正文名目

TOC\o2-2\h\z\t标题1,1,标题1,1

一、盈利推测与估值PAGEREF_Toc271062366\h5

1.1收进推测PAGEREF_Toc271062367\h5

1.2盈利推测PAGEREF_Toc271062368\h5

1.3估值与投资建议PAGEREF_Toc271062369\h6

二、国内最大的空分设备制造企业PAGEREF_Toc271062370\h7

2.1空分设备业务始终维持行业领先PAGEREF_Toc271062371\h7

2.2进进工业气体领域，形成新的利润增长点PAGEREF_Toc271062372\h9

2.3股本结构PAGEREF_Toc271062373\h10

三、中国工业气体市场将维持高速增长PAGEREF_Toc271062374\h10

3.1新兴工业气体市场今后增速高于成熟市场PAGEREF_Toc271062375\h10

3.2中国工业气体消耗量还有特别大的提升空间PAGEREF_Toc271062376\h12

四、公司工业气体业务将出现爆发式增长PAGEREF_Toc271062377\h15

4.1中国气体市场高度分化PAGEREF_Toc271062378\h15

4.2公司具有进进工业气体行业的巨大优势PAGEREF_Toc271062379\h16

4.3公司工业气体业务将出现爆发式增长PAGEREF_Toc271062380\h19

五、空分设备业务将维持稳定增长PAGEREF_Toc271062381\h20

5.1钢铁行业和石化行业产能扩张推动了空分设备行业在过往几年快速开展PAGEREF_Toc271062382\h20

5.2技改和新技术的采纳是今后空分设备需求增长的动力PAGEREF_Toc271062383\h21

5.3公司空分设备业务将维持稳定增长PAGEREF_Toc271062384\h25

六、风险提示PAGEREF_Toc271062385\h25

图表名目

TOC\h\z\t图表标题\c图表1：收进推测PAGEREF_Toc271062851\h5

图表2：利润表PAGEREF_Toc271062852\h6

图表3：可比公司估值PAGEREF_Toc271062853\h6

图表4：2021年公司主营业务收进构成PAGEREF_Toc2