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2025.06管理

基于社会责任与融资约束中介作用的公司治理

与财务风险的关系实证分析

韩青

（北京场道市政工程集团有限公司北京102600）

摘要：本研究聚焦土木工程建筑行业，以2019—2023年沪深两市A股上市的相关企业为样本，剖析公司治理、社会责

任、融资约束与财务风险间的关系。回归分析表明，良好的公司治理有助于企业控制财务风险，中介效应检验显示社会责任和

融资约束的链式中介作用成立。最终得出公司治理对财务风险有直接负向影响且通过社会责任与融资约束间接影响的结论。

基于此，建议土木工程建筑企业强化公司治理体系建设、深化社会责任履行实践、创新融资渠道与策略、构建风险管理与应对

机制，以应对复杂市场环境与监管要求，提升财务管理效能，实现可持续发展，为工程施工企业等提供了重要的实践指导与理

论支撑。

关键词：社会责任；融资约束；公司治理；财务风险

中图分类号：F273.3文献识别码：ADOI：10.19932/j.cnki.22-1256/F.2025.06.111

公司治理作为企业内部权力架构与决策机制的中枢，对少工期延误导致的成本增加和潜在的财务风险。

企业资源的高效配置、风险的精准管控以及长期战略目标的基于此，提出假设H：土木工程建筑行业公司治理与财

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达成起着决定性作用。近年来，随着社会公众对企业社会责务风险负相关。

任关注度的持续攀升，以及金融市场对企业信息透明度和可从公司治理与社会责任、融资约束的关联角度来看，在

持续发展能力的严苛要求，企业所处的内外部经营环境变得土木工程建筑行业，当公司治理水平较高时，更有可能积极

错综复杂。在这样的形势下，财务风险的生成逻辑和应对策履行社会责任。例如，企业会注重施工现场的环境保护，减

略也随之发生了深刻变革。从公司治理的视角来看，完善的少施工扬尘、噪声污染等，这不仅符合社会公众的期望，也有

公司治理体系能够借助优化内部决策流程、消除信息壁垒等助于提升企业的社会形象，建立良好的声誉。良好的声誉能

手段，有效遏制财务风险的滋生与蔓延。从企业社会责任的够吸引更多的投资者和合作伙伴，拓宽融资渠道，缓解融资

维度来看，积极履行社会责任不仅能够提升企业的品牌美誉约束。而融资约束的缓解又能为企业提供充足的资金确保

度和社会形象，还能通过缓解融资约束、增强市场信任等传项目的顺利开展，降低因资金短缺而引发的财务风险。

导机制，间接影响财务风险的产生与传播。基于此，提出假设H：社会责任和融资约束在土木工程

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土木工程建筑行业由于项目周期长、资金投入巨大且回建筑行业公司治理与财务风险之间起链式中介作用。

款速度迟缓等特点，面临着较高的财务风险敞口。同时，土二、研究方法

木工程建筑公司作为城市化进程和基础设施建设的主力军，（一）样本选取与数据来源

其社会责任的履行状况直接关系到社会公共利益和可持续本研究选取2019—2023年沪深两市A股上市的土木工

发展目标的达成。此外，融资约束在土木工程建筑行业中表程建筑公司作为样本。筛选过程遵循严格标准，首先剔除ST

现得尤为突出，企业在项目运作过程中高度依赖大规模债务企业，其次排除数据缺失或存在明显异常的企业，以确保数

融资，而融资渠道的狭窄和融资成本的高企，进一步放大了